20181223-华创证券-环保及公用事业行业周报_打好攻坚战关注重点领域_用电量增速下滑_气价高点回调_35页_2mb

环保及公用事业行业周报总结（20181217-20181221）

核心内容概览

本周环保及公用事业板块整体表现优于市场，沪深300指数下跌4.31%，中信电力及公用事业指数下跌1.14%，周相对收益率为3.17%。环保行业受政策支持影响，有望迎来市场与政策的双重改善，而电力行业因用电量增长与煤价回落，继续受到推荐。天然气行业则因LNG价格回调与进口量增长，利好龙头企业。

主要观点

环保行业

• 政策支持：中央经济工作会议强调打好污染防治攻坚战，加大环保治理力度，推动环保企业融资环境改善。
• 行业前景：环保龙头公司受益于治理需求提升，随着融资落地，订单及业绩增长有望推动公司重回高增长轨道。
• 推荐组合：瀚蓝环境、光华科技、龙净环保、碧水源、聚光科技、先河环保为推荐核心组合；华能水电、东方电气、国投电力为建议关注组合。

电力行业

• 用电量增长：2018年11月全社会用电量同比增长6.32%，预计全年增速可达8.4%，未来两年维持在5%-6%。
• 火电逻辑：利用小时提升与煤价回落是火电行业的主要驱动力，预计2018-2020年火电利用小时将逐步提升。
• 推荐组合：华电国际、华能国际、江苏国信为核心推荐组合；华能水电、东方电气、国投电力为建议关注组合。

天然气行业

• LNG价格回调：国内LNG价格在12月回调，进口量持续增长，国内供需保持紧平衡。
• 行业利好：进口量增长及价格回调有利于龙头企业盈利，同时促进LNG接收站和城燃公司的成本压力缓解。
• 建议关注：新奥能源、新天然气、深圳燃气。

关键信息

市场表现

• 本周电力及公用事业板块表现优于市场，环保、水务、燃气板块多数下跌。
• 环保行业股票涨跌分化，上涨前三为华控赛格、龙净环保、三维丝。
• 电力行业火电板块多数下跌，上涨前三为奥电力A、长源电力、浙能电力。
• 水电板块上涨，电网板块下跌。

行业重点数据

• 发电量：2018年11月全国发电量5543亿千瓦时，火电占比73.1%，水电15.9%，核电5.0%，风电4.2%，太阳能1.8%。
• 用电量：2018年11月全社会用电量5646.6亿千瓦时，增速6.32%，其中第二产业用电量占比最大。
• 煤价：环渤海动力煤价格为570元/吨，较上周下跌1元/吨；郑商所动力煤期货主力合约价格下跌0.88%。
• LNG价格：国内LNG均价5007元/吨，环比下跌4.4%，同比大幅下降32.7%。
• 天然气进口：11月单月进口量915万吨，同比激增39.8%，进口依赖度持续上升。

重点公司盈利预测

• 碧水源：2018E EPS 0.76元，PE 11.47倍，评级为强推。
• 光华科技：2018E EPS 0.48元，PE 33.19倍，评级为强推。
• 龙净环保：2018E EPS 0.79元，PE 12.81倍，评级为强推。
• 华电国际：2018E EPS 0.25元，PE 19.08倍，评级为强推。
• 华能国际：2018E EPS 0.19元，PE 39.0倍，评级为强推。

风险提示

• 环保政策推进不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 社会用电量增速不及预期；
• 煤价上涨过快；
• 电价下调风险。

行业动态与公司公告

环保

• 国务院发布《关于深化生态环境保护综合行政执法改革的指导意见》；
• 安徽威达环保中标新疆焦化脱硫脱硝除尘项目；
• 郑州市启动重污染天气红色预警，所有工地停工；
• 广西、福建等地加强土壤污染防治管理。

电力

• 四部委发布长江经济带小水电清理整改意见；
• 安徽上调2020年光伏装机目标；
• 山东试点清洁取暖用电市场化采购；
• 河北调整2019年煤电去产能计划；
• 广西推动电力体制改革；
• 河南发布电力市场交易规则；
• ABB出售电网业务部给日立。

天然气

• 国家能源局发布清洁供暖工作通知；
• 中亚中缅管道年输气量突破500亿方；
• 河北曹妃甸LNG船舶靠泊；
• 中石油在四川发现大气田；
• 新奥舟山LNG接收及加注站二期项目获批；
• 菲律宾筹建LNG接收站，中日企业竞争；
• 阿塞拜疆外资81%投向油气领域；
• 尼日利亚燃气营销商抗议加油站开展天然气灌装业务。

重点公司公告

• 环保：绿城水务非公开发行股票通过审核；江南水务股东未减持；国祯环保股份被质押；金圆股份股份被质押及解除质押；博世科获得高新技术企业证书。
• 电力：华通热力限制性股票激励计划完成；宝新能源与中广核合作开发风电项目；豫能控股拟出售风电项目股权；滨海能源股权转让；金山股份完成重大资产重组；节能风电社保基金减持股份。
• 天然气：国新能源股份被质押；金鸿控股出售子公司股权。

结论

本周环保及公用事业行业在政策支持和市场环境改善的背景下，表现优于大盘。电力行业因用电量增长和煤价回落受到持续推荐，天然气行业因价格回调和进口量增长利好龙头企业。建议投资者关注推荐组合，同时留意政策和市场变化带来的潜在风险。