20230504-中财期货-原油价格回落_高低硫燃油走低_6页_892kb

投资分析总结

价格观点

• 当前燃油价格处于震荡状态，受到原油价格不确定性的驱动。
• 预计FU主力运行区间：2500-3300元/吨。
• 预计LU主力运行区间：3400-4200元/吨。

逻辑驱动因素

1. 库存状况：新加坡、ARA及富查伊拉地区库存下降，显示出供应紧张状态。
2. 供给约束：
   • OPEC+和俄罗斯坚持当前减产计划。
   • 俄罗斯成品油禁令对制裁效果仍需观察。
3. 产量趋势：虽有减产计划，但低硫船燃出口与产量增长趋势显著，国内低硫燃料油出口配额大幅增加。
4. 需求方面：柴油裂解价差低迷，抑制了低硫燃料油的需求。3-6月南亚发电旺季可能提振高硫需求，科威特炼厂投产也利好高硫燃料油。
5. 原料变化：全球中重质原油比例下降，原料减少；低硫燃料油产能持续扩张。

风险提示

• 原油价格大幅下跌风险。
• 俄罗斯成品油出口受阻的可能性。

关注点

• 新加坡渣油库存变动。
• 全球政治/地缘风险演变（如伊朗核协议谈判）。

短期展望

维持震荡判断，重点关注多燃料油与空低硫燃料油的策略组合。

图示参考（关键指标）

• 图表涵盖重要数据如价格走势、库存水平、需求动态与供需平衡变化。