20230817-国海证券-361度-01361.HK-2023H1点评报告_公司盈利优化_童装及线上业务增长亮眼_5页_349kb

报告摘要

本报告由国海证券发布，针对361度（01361）2023年上半年中期业绩进行分析与评级。报告维持“买入”评级，基于公司业务的强劲增长和未来潜力。

核心业绩数据

• 2023年上半年，主营收入同比增长180%至4312亿元，净利润同比增长277%至704亿元。
• 毛利率提升0.2个百分点至41.7%，净利率上升，表明盈利优化。
• 儿童品类营收增长334%，达91亿元，占总收入21.1%；线上电商业务收入增长38%，占比增至25%。

业务分析

• 分品类：成人产品营收增长146%，但占比回落；童装业务主导增长，推动收入和毛利率显著提升。
• 分渠道：电商业务贡献显著增加，线下业务仍为主导，尽管电商物流和平台费用上升。
• 支出情况：销售及分销开支占比17.6%，广告宣传增长135%；研发开支同比大幅增加226%，以强化品牌竞争力。
• 库存与信贷管理改善：存货周转天数减少，应收账款优化。

未来展望

• 盈利预测：2023-2025年，预计收入年均增长17-14%，净利润年均增长25-16%，基于线上和童装扩张。
• 预测当前股价对应PE估值为92-67倍。

风险提示

• 支持因素：产品力增强、渠道扩张。
• 风险因素：宏观经济波动、行业竞争、消费偏好变化、供应链问题等。

长期建议：看好公司成长性，维持买入评级。