20160104-东北证券-食品饮料行业_消费旺季来临_看好行业龙头_12页_985kb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2016年1月4日，主要分析了食品饮料行业的市场表现、行业趋势、数据跟踪及公司动态，提出在春节消费旺季来临之际，食品饮料板块具备投资价值，并建议关注行业龙头及改革转型机会。

主要观点

• 行业表现：食品饮料板块在上周整体表现优于大盘，尽管部分子行业如啤酒、葡萄酒、乳制品等出现下跌，但跌幅相对较小。
• 投资机会：建议从三方面布局：
  1. 受益景气回升、低估值、业绩确定性强的子行业龙头，如阜丰集团、爱普股份。
  2. 国企改革：五粮液已推出员工持股计划，作为行业龙头，其改革具有示范效应，食品饮料行业或迎来国企改革潮，建议关注五粮液、恒顺醋业。
  3. 互联网+趋势：互联网+已成为行业未来发展的重要方向，建议关注汤臣倍健、洋河股份等企业。
• 估值情况：食品饮料行业市盈率为25.65X，估值有所回升但仍处历史低位，各子行业市盈率差异较大，其中调味发酵品市盈率最高，为38.28X。

关键信息

市场回顾

• 上证综指下跌2.34%，沪深300下跌2.56%，申万食品饮料板块下跌1.11%，跑赢大盘。
• 涨幅前五：桃李面包（46.42%）、安记食品（21.32%）、沱牌舍得（6.07%）、老白干酒（5.54%）、佳隆股份（5.14%）。
• 跌幅前五：得利斯（-10.98%）、黑牛食品（-8.97%）、爱普股份（-8.27%）、中炬高新（-7.89%）、燕塘乳业（-7.64%）。

数据跟踪

• 白酒：茅台、五粮液、水井坊终端价格保持稳定；洋河梦之蓝M3价格上涨99元，剑南春价格下跌10元。
• 奶价：生鲜乳主产区平均价为3.54元/千克，环比持平，同比下降6.80%。预计原奶价格仍会低迷，有利于行业利润率提升。
• 猪价：生猪价格16.69元/千克，环比下降0.06%，同比上涨21.82%。能繁母猪数量连续第21个月低于4,800万头警戒线。

行业要闻

• 白酒行业：习酒销售业绩超20亿元，泸州老窖实施“大单品”战略，白云边酒业实现10%左右的增长，汾酒集团计划实现营业收入翻番。
• 休闲食品：2014年中国休闲食品市场规模达7050亿元，近五年复合增长率24%，亚太消费者更倾向健康零食。
• 保健品：金达威预计15-16年EPS分别为0.28、0.40元，对应PE分别为60X、41X，给予“增持”评级。
• 公司动态：泸州老窖聘任新副总经理，汤臣倍健发布2015年业绩预告，预计净利润增长20%-40%。

公司公告

• 业绩预告：泸州老窖预计2015年净利润13.37亿元-14.96亿元，同比增长52%-70%；汤臣倍健预计2015年净利润6.03亿元-7.04亿元，同比增长20%-40%。
• 非公开发行：金达威调整非公开发行方案，百润股份继续停牌筹划非公开发行股票。
• 资产处置：海欣食品、中葡股份等公司对部分固定资产和存货进行报废处理，或终止某些投资计划。
• 财政支持：维维股份获得财政奖补资金，对净利润有积极影响。

投资评级

风险提示

• 宏观经济下行：可能对行业整体需求造成压力。
• 食品安全事件：可能影响消费者信心及行业声誉。

附录：分析师简介

• 陈鹏：武汉大学金融学硕士，3年证券研究经验，食品饮料行业分析师。
• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户参考，不构成任何投资建议。
• 报告内容基于公开资料，本公司不对信息的准确性或完整性负责。
• 报告结论反映发布当日的判断，可能发生变化。
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