20221009-中泰期货-2022年红枣第三季度报告_供给趋紧叠加旺季来临_盘面有望一改颓势_6页_636kb

2022年红枣第三季度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年红枣市场在供给、消费及疫情等因素下的表现与趋势。当前红枣市场面临供给趋紧与传统消费旺季来临的双重影响，市场情绪有所改善，红枣价格存在上涨预期。

主要观点

1. 供给情况

• 陈枣库存：2022年7月至9月，陈枣库存持续注入现货市场，但整体库存量低于往年同期，库存去化速度加快。
• 新枣产量：新季红枣已进入成熟期尾声，产量恢复性增长但不及常年，市场普遍认可其产量增幅有限。
• 种植成本：新季红枣种植成本较前有所上升，主要体现在肥料、人工及在地租费用方面，为新枣价格提供支撑。
• 疫情影响：新疆地区疫情管控导致红枣流通受阻，短期内陈枣难以流入销区，加剧了市场供给紧张。

2. 消费情况

• 刚需支撑：红枣消费以刚需为主，即使在疫情背景下，市场仍表现出一定的韧性。
• 消费基数：中国人口基数庞大，人均红枣消费量持续增长，2022年预计保持在5.0kg/人/年以上，消费潜力依然可观。
• 旺季预期：随着气温下降，红枣消费将进入传统旺季，叠加供给偏紧，预计消费量将有所提升。

3. 市场走势

• 期货表现：红枣期货在三季度延续弱势，但近期因供给趋紧与旺季临近，价格或有小范围上涨可能。
• 短期趋势：短期内市场交易以陈枣为主，由于新枣尚未集中上市，陈枣库存压力相对较小，价格或有支撑。
• 长期展望：若疫情得到控制，红枣流通将逐步恢复，供需博弈将重新主导市场，新季红枣成本支撑与供给偏紧或推动价格持续上涨。

关键信息

供给方面

• 2022年7月1日，红枣期货库存为82610吨，较2021年增长显著。
• 20/21产季红枣库存持续下降，预计新季红枣下树前库存压力将进一步减弱。
• 新季红枣产量恢复性增长但不及常年，种植面积缩减导致供给偏紧。

消费方面

• 2022年5月至6月，红枣样本点库存下降比例高达17.91%，消费表现强劲。
• 人均消费量自2015年起持续增长，2022年预计维持在5.0kg/人/年以上。
• 随着气温下降，滋补类产品需求上升，红枣消费有望迎来旺季。

疫情影响

• 新疆疫情对红枣流通造成一定阻碍，销区市场以消耗陈枣为主。
• 疫情限制下，陈枣价格或有上涨可能，但对长期市场影响有限。

投资建议

• 短期策略：建议轻仓试多，关注新季红枣开称及收购情况。
• 长期策略：结合新季红枣成本支撑与供给偏紧，红枣价格有望持续上涨，关注供需修复趋势。

风险提示

• 需求不及预期：若消费端需求未能有效释放，可能影响红枣价格上涨动力。
• 疫情反复：新疆疫情若持续，可能进一步抑制红枣流通，影响市场预期。
• 天气影响：新季红枣下树前若出现极端天气，可能对产量及质量产生不利影响。

总结

2022年红枣市场在供给趋紧、消费旺季来临及种植成本上升的多重因素下，有望迎来价格反弹。短期内，陈枣库存压力较小，价格或有小范围上涨；长期来看，新季红枣成本支撑与供给偏紧或推动价格持续走高。建议投资者关注新枣上市节奏及市场供需变化，采取轻仓试多策略，同时警惕疫情与天气等潜在风险。