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白糖期货早报-2022年8月1日总结

核心内容概述

2022年8月1日白糖期货早报提供了对白糖市场的全面分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、市场预期以及利多与利空因素等。报告指出，当前白糖市场处于中性偏多状态，短期走势以震荡偏空为主。

市场基本面分析

供应与需求

• 21/22年度国内供需：全国累计产糖952.67万吨，销糖537.28万吨，销糖率56.4%，较去年同期提高1.12个百分点。
• 进口情况：2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨，显示进口量受到严格管控。
• 全球供需：StoneX预测22/23年度全球食糖供应将过剩330万吨，而21/22年度供需平衡从短缺192万吨修正为过剩23.7万吨，显示全球供需逐步趋于宽松。

供需缺口变化

• 21/22年度国内供需存在缺口，但中长期来看缺口正在缩小。
• 国内新糖销售均价在5950元/吨附近，消费保持稳定，但产量存在年度波动。

市场指标分析

基差

• 柳州现货价格：5850元/吨，对应09合约基差为45元/吨，处于平水状态。
• 基差限制了09合约的跌幅，走势围绕5800元/吨震荡。

库存情况

• 工业库存：截至5月底，21/22榨季工业库存415.39万吨。
• 国储库存：约707万吨，库存消费比为18.24%，表明国内库存水平较低。

进口价差

• 内外价差缩小：进口泰国糖和巴西糖的加工后价格分别为6129元/吨和6129元/吨，进口价差分别为324元/吨和72元/吨，显示内外价差逐步收窄。

市场预期

• 短期走势：周五夜盘国际原糖小幅下跌，09合约因临近交割月受基差限制，走势围绕5800元/吨震荡；远月01合约相对偏弱，短期震荡偏空。
• 中期趋势：国内供需平衡逐步改善，库存消费比持续下降，显示市场供需趋于宽松。

主要观点

利多因素

• 21/22年度国内供应存在缺口，支撑市场情绪。
• 国际原油价格偏强，间接影响白糖成本。

利空因素

• 22/23年度全球及国内供应缺口预计缩小，缓解市场压力。
• 国内进口量受政策限制，走私行为被严打，影响市场供应。

关键信息

• 期货价格：
  • SR2209合约价格为5805元/吨，现价5850元/吨，基差45元/吨。
  • SR2301合约价格为5778元/吨，现价5850元/吨，基差72元/吨。
  • SR2305合约价格为5740元/吨，现价5850元/吨，基差110元/吨。
• 国际原糖价格：16.6美分/磅，国内价格5378元/吨，国内价格区间为5650-6150元/吨。
• 库存消费比：国内库存消费比18.24%，全球库存消费比多年下降，显示全球市场供应偏紧。
• 进口配额：2022年进口配额为194.5万吨，实际进口量为14万吨，显示进口量受到严格控制。

供需平衡表（部分数据）

总结

综上所述，白糖市场在2022年8月初呈现中性偏多态势，短期走势以震荡偏空为主。国内供需平衡逐步改善，但全球供应过剩趋势明显，对价格形成压力。基差处于中性水平，进口量受政策影响较小，市场整体预期较为谨慎。投资者应关注国内外供需变化及政策动向，合理把握短期波动与中长期趋势。