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白糖期货早报总结 - 2022年7月20日

核心内容概述

本报告主要分析了2022年7月20日白糖期货的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、市场预期及利多利空因素。整体来看，白糖市场近期供需基本面无重大利空，短期震荡为主，中长期供应缺口逐步缩小。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供应预期：StoneX预测22/23年度全球食糖供应将过剩330万吨，显示全球市场供应压力加大。
• 国内供需情况：21/22年度国内食糖供应曾出现缺口，但近期已修正为过剩23.7万吨，且2022年6月进口量同比减少28万吨，显示国内对进口的控制加强。
• 国内销糖率：截至2022年5月底，销糖率为56.4%，略高于去年同期的55.28%，但整体仍处于中性水平。
• 库存情况：截至5月底，国内工业库存为415.39万吨，国储库存约707万吨，库存消费比为18.24%，表明库存水平相对较高。

2. 基差与价格走势

• 基差情况：柳州现货价格为5900元/吨，基差为70元（09合约），升水期货，显示现货相对强势。
• 期货价格：SR2209合约期价为5830元/吨，短期预计在5800元/吨附近震荡，建议采取低买高抛策略。
• 内外价差：进口原糖加工后价格为6694元/吨，内外价差缩小，显示国内价格相对具备竞争力。

3. 市场预期

• 短期走势：白糖09合约短期可能围绕5800元/吨震荡，不建议追涨或杀跌。
• 中长期趋势：国内供需平衡表显示，22/23年度供应缺口在减少，且国内库存消费比下降，长期来看市场可能趋于平衡。

4. 利多与利空因素

• 利多因素：
  • 21/22年度国内供应曾出现缺口。
  • 原油价格偏强，可能对白糖成本端形成支撑。
• 利空因素：
  • 22/23年度全球供应预计过剩，可能对价格形成压力。
  • 下一年度预测产量增加，供应缺口减少。

关键信息汇总

1. 白糖供需平衡表（国内）

2. 白糖供需平衡表（全球）

市场动态

• 进口量减少：2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨，显示进口控制趋严。
• 库存下降：新糖库存同比下降，显示市场供应有所收紧。
• 消费结构稳定：国内消费结构相对稳定，但产量年度波动较大。
• 期货持仓：主力合约持仓偏多，但净持仓减少，趋势不明朗。

结论

白糖期货近期走势以震荡为主，基本面无重大利空，但全球供应过剩预期可能对价格形成压力。国内供需逐步趋于平衡，进口量减少，库存消费比下降，长期来看市场可能维持稳定。建议投资者关注09合约的震荡走势，采取低买高抛策略，谨慎对待市场波动。