20220124-大越期货-白糖期货早报_18页_1mb
报告摘要
白糖期货早报（2022.1.24）总结
核心内容
本早报分析了2022年1月24日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场结论，重点对国内及全球糖市供需情况进行梳理，并对相关数据进行解读。
主要观点
1. 基本面分析
- 印度：21/22榨季截至1月15日糖产量为1514.1万吨，同比增加6%。
- 泰国：21/22榨季截至1月10日累计糖产量为240.53万吨，同比增48.67%。
- 全球供需缺口：根据IOS数据，21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，低于之前预测的385万吨。
- 中国供需情况：2021年12月底，国内累计产糖278.55万吨，销糖128.69万吨，销糖率46.2%（去年同期41.62%）。
- 进口情况：2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨。
- 国内库存消费比：2021年库存消费比为18.24%，持续下降。
2. 基差与进口价差
- 基差：柳州现货价格为5750元/吨，郑糖05合约价格为5807元/吨，基差为-57元，贴水期货。
- 进口价差：内外价差缩小，印度糖进口成本为6113元/吨，泰国糖进口成本为5858元/吨，进口价差分别为306元和255元。
3. 库存情况
- 工业库存：截至12月底，21/22榨季工业库存为149.86万吨。
- 国储库存：约707万吨，库存消费比多年下降趋势明显。
4. 盘面走势
- 郑糖05合约价格在20日均线上方，呈现偏多走势。
5. 主力持仓
- 主力持仓偏空，净持仓空减，趋势偏空。
关键信息
供需平衡表（USDA全球）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 食糖总产量（万吨） | 总供应量（万吨） | 总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 48,756.00 | 181,082.00 | 284,064.00 | 238,407.00 | 45,657.00 | 19.15 |
| 2020年 | 48,775.00 | 179,855.00 | 282,616.00 | 236,772.00 | 45,844.00 | 19.36 |
| 2019年 | 53,133.00 | 166,285.00 | 273,370.00 | 224,595.00 | 48,775.00 | 21.72 |
| 2018年 | 51,853.00 | 179,168.00 | 284,435.00 | 231,302.00 | 53,133.00 | 22.97 |
| 2017年 | 42,025.00 | 194,193.00 | 291,959.00 | 240,106.00 | 51,853.00 | 21.60 |
| 2016年 | 44,422.00 | 172,138.00 | 271,838.00 | 229,813.00 | 42,025.00 | 18.29 |
| 2015年 | 48,756.00 | 164,972.00 | 268,357.00 | 223,935.00 | 44,422.00 | 19.84 |
| 2014年 | 44,798.00 | 177,582.00 | 272,628.00 | 223,872.00 | 48,756.00 | 21.78 |
| 2013年 | 42,288.00 | 175,971.00 | 269,709.00 | 224,911.00 | 44,798.00 | 19.92 |
中国供需平衡表
| 时间 | 期初库存（万吨） | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 国内总供给（万吨） | 出口（万吨） | 国内总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 11,932.00 | 10,000.00 | 4,000.00 | 25,932.00 | 150.00 | 14,800.00 | 11,132.00 | 75.22 |
| 2020年 | 8,818.00 | 10,670.00 | 6,330.00 | 25,818.00 | 86.00 | 13,886.00 | 11,932.00 | 85.93 |
| 2019年 | 7,873.00 | 10,415.00 | 3,750.00 | 22,038.00 | 120.00 | 13,220.00 | 8,818.00 | 66.70 |
| 2018年 | 7,465.00 | 10,760.00 | 3,240.00 | 21,465.00 | 192.00 | 13,592.00 | 7,873.00 | 57.92 |
| 2017年 | 8,509.00 | 10,310.00 | 2,430.00 | 21,249.00 | 184.00 | 13,784.00 | 7,465.00 | 54.16 |
| 2016年 | 10,784.00 | 9,288.00 | 2,262.00 | 22,334.00 | 125.00 | 13,825.00 | 8,509.00 | 61.55 |
| 2015年 | 12,377.00 | 8,702.00 | 3,660.00 | 24,739.00 | 154.00 | 13,954.00 | 10,785.00 | 77.29 |
| 2014年 | 11,283.00 | 10,556.00 | 4,797.00 | 26,636.00 | 59.00 | 14,259.00 | 12,377.00 | 86.80 |
| 2013年 | 8,085.00 | 13,318.00 | 4,024.00 | 25,427.00 | 44.00 | 14,144.00 | 11,283.00 | 79.77 |
供需趋势
- 全球趋势：全球糖市供应缺口缩小，库存消费比持续下降。
- 国内趋势：国内供需平衡表显示，21/22年度国内食糖产量为1007万吨，进口量为40万吨，消费量为1550万吨，期末库存为11,132万吨，库存消费比为75.22%。
- 产量与消费：国内消费稳定提高，产量年度波动较大。
市场结论
- 郑糖05合约：上方5900附近压力较大，春节长假前期预计在5700-5900区间震荡。
- 操作建议：长假持仓风险因素较多，建议以日内短线交易为主。
风险提示
- 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
- 报告内容可能随市场变化而调整，不保证准确性与完整性。
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