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白糖期货早报总结（2022.1.28）

核心内容概述

本报告分析了白糖期货市场在2022年1月28日的行情及基本面情况，重点围绕供需、库存、基差、进口、价格走势等方面展开。整体趋势偏向偏空，建议投资者在春节前以日内交易为主，避免过节留仓。

主要观点

1. 基本面分析

• 印度：21/22榨季截至1月15日糖产量达1514.1万吨，同比增加6%。
• 泰国：21/22榨季截至1月17日累计糖产量332.25万吨，同比增33.37%。
• 全球供需：根据IOS数据，21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，低于此前预测的385万吨。
• 国内供需：2021年12月底，21/22年度全国累计产糖278.55万吨，销糖128.69万吨，销糖率46.2%，同比提升4.58个百分点。
• 进口情况：2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨。

2. 基差与期货走势

• 基差：柳州现货价格为5750元/吨，对应SR2205合约基差为58元，期货价格平水，基差中性。
• 盘面走势：SR2205合约价格在20日均线下方，显示偏空趋势。

3. 库存情况

• 工业库存：截至2021年12月底，21/22榨季工业库存为149.86万吨。
• 国储库存：约707万吨，库存消费比多年下降，显示市场供应紧张。

4. 进口与价差

• 进口价差：内外价差缩小，进口成本相对降低。
• 泰国糖进口成本：图表显示泰国糖进口成本变化趋势。

5. 供需平衡表

• 全球供需：2021年全球食糖产量181,082万吨，消费量238,407万吨，库存消费比19.15%。
• 中国供需：2021年国内食糖产量1007万吨，进口量450万吨，消费量1550万吨，期末库存11,132万吨，库存消费比75.22%。

关键信息

供需结构

• 国内供需存在缺口，但中长期缺口在缩小。
• 国内新糖销售均价在5800元/吨附近。
• 中国严格控制进口量，打击走私行为，进一步加剧国内供需矛盾。

市场趋势

• 基差：中性，现货价格与期货价格基本持平。
• 期货走势：SR2205合约偏空，价格运行在20日均线下方。
• 主力持仓：净持仓空减，主力趋势偏空。

操作建议

• 短期策略：春节前最后一天交易日，建议以日内交易为主，尽量不留仓过节。
• 支撑位：关注SR2205合约下方5700元/吨的支撑。

数据图表说明

1. 白糖基差图：显示柳州现货价格与SR2205合约价格关系，基差为58元。
2. 进口价差图：内外价差缩小，进口成本下降。
3. 白糖月度进口量图：显示中国白糖进口量同比和环比均减少。
4. 产销率图：2021年12月底销糖率46.2%，高于去年同期。
5. 新糖库存图：同比略降，显示市场库存压力有所缓解。
6. 全球产量与消费图：全球产量和消费量稳定，库存消费比持续下降。
7. 交易所仓单图：郑糖白糖仓单处于正常水平，国储数量变动较小。

结论

综合分析，白糖期货市场在2022年1月28日处于偏空态势，主要受国内供需缺口、进口量减少及全球库存消费比下降等因素影响。建议投资者在春节前保持谨慎，以日内交易为主，关注SR2205合约下方5700元/吨的支撑位，避免过节留仓风险。