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白糖期货早报总结（2022.2.16）

核心内容概述

本报告主要分析了白糖期货市场的近期走势，涵盖基本面、基差、库存、盘面趋势、主力持仓及市场情绪等多个方面，旨在为投资者提供决策参考。

基本面分析

• 全球糖市供需：

  • 2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，较之前预测的385万吨有所缩小。
  • 泰国和印度产量均有增加，其中泰国产量同比增33.37%，印度产量同比增6%。
  • USDA数据显示，全球库存消费比持续下降，2021年为19.15%，表明全球糖市供需趋于紧张。

• 国内糖市供需：

  • 2021/22年度国内食糖产量为1017万吨，进口量为450万吨，出口量为18万吨。
  • 国内供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
  • 国内新糖销售均价在5800元/吨附近，销糖率截至12月底为46.2%，较去年同期提高。
  • 2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨，显示进口量受到政策控制。

市场动态分析

• 基差：

  • 柳州现货价格为5730元/吨，对应05合约基差为+10元/吨，显示现货价格略高于期货价格，基差中性。
  • SR2205合约期价为5720元/吨，SR2209为5778元/吨，SR2301为5864元/吨，基差整体维持平稳。

• 库存情况：

  • 截至12月底，21/22榨季工业库存为149.86万吨，同比略降。
  • 国储库存约为707万吨，库存消费比为18.24%，显示国内库存相对充足。

• 盘面趋势：

  • 郑糖主力合约05震荡偏弱，20日均线走平，K线位于均线下方，显示短期偏空趋势。

• 主力持仓：

  • 主力持仓偏空，净持仓空减，趋势不明显，反映市场情绪较为悲观。

关键数据对比

市场情绪与趋势

• 短期趋势：

  • 市场情绪较为悲观，白糖郑糖主力合约05震荡偏弱。
  • 期货价格低于现货价格，基差为中性，但整体市场偏空运行。

• 中期观点：

  • 国内供需平衡表显示，白糖供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
  • 全球糖市可能连续两年出现小幅过剩，供应压力有所缓解。

图表与数据补充

• 基差图：显示白糖现货价格与期货主力合约价格持平，基差为中性。
• 进口价差图：内外价差缩小，表明进口成本下降，可能对国内市场造成一定压力。
• 月度进口量图：显示中国12月进口量同比和环比均下降，进口量受到政策限制。
• 产销率图：2021/22年度销糖率提高至46.2%，显示销售情况有所改善。
• 新糖库存图：库存同比略降，显示市场供应偏紧。
• 全球产量与消费图：全球产量与消费量保持稳定，但库存消费比下降，显示供需趋紧。
• 仓单图：交易所仓单处于正常水平，未对价格形成明显支撑。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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