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周期行业周报总结

核心内容

2018年3月19日至3月25日期间，东海证券发布了周期行业周报，重点分析了采掘、建筑装饰和房地产行业的投资要点、二级市场表现、行业数据、上市公司公告及风险因素。

主要观点

1. 采掘行业

• 动力煤：库存可用天数维持在22天左右，库存量高位，预计大秦线春季检修期间库存会有所下滑，但短期动力煤价格仍承压。
• 炼焦煤：价格整体保持平稳，后续需关注下游复产情况及产品价格。
• 市场表现：采掘板块整体下跌6.56%，跌幅在28个行业中排名第24位。
• 投资建议：关注盈利能力改善、业绩弹性高、具备国企改革主题的低估值标的。

2. 建筑装饰行业

• 贸易摩擦影响：中美贸易摩擦对建筑板块影响较小，主要由于美国市场占比低、一带一路不受限制、投资领域差异。
• 市场表现：建筑装饰板块整体下跌4.52%，跑输沪深300 0.79个百分点。
• 估值情况：板块PE（TTM）为14.81，为倒数第二，子行业估值差异明显。
• 投资建议：短期关注低估值优质一线大龙头，中长期看好高成长高周转二线标的及地产金融、REITS基金相关标的。

3. 房地产行业

• 市场表现：房地产板块下跌5.84%，跑输沪深300 2.11个百分点，板块估值处于行业低位。
• 政策影响：大连作为两会后首个出台限购限售政策的城市，表明政策趋紧，继续强化“房住不炒”和“因城施策”。
• 投资建议：短期以低估值优质龙头为主，中长期看好集中度提升速度较快的二线标的，同时关注地产金融和REITS基金。

关键信息

采掘行业

• 行业数据：动力煤库存维持高位，大秦线春季检修预计导致库存下滑。
• 上市公司动态：
  • 上海能源2017年营收增长22.29%，净利润增长22.29%。
  • 恒源煤电2017年营收增长41.3%，净利润增长3030.79%。
  • 兖州煤业2017年营收增长47.85%，净利润增长213.19%。
  • 金瑞矿业2017年营收下降31.71%，净利润下降78.8%。
• 风险因素：宏观经济波动、PPP项目落地不达预期、基建投资不达预期。

建筑装饰行业

• 行业数据：各子板块涨跌幅差异明显，其中园林工程跌幅较大。
• 上市公司动态：
  • 上海建工中标33.8亿元施工项目。
  • 中装建设联合中标12.64亿元PPP项目。
  • 蒙草生态、铁汉生态分别预中标2.56亿元和5.5亿元PPP项目。
  • 安徽水利、中材国际等公司业绩增长显著。
• 风险因素：宏观经济波动、PPP项目落地不达预期、基建投资不达预期。

房地产行业

• 行业数据：板块PE（TTM）为14.04，为倒数第三，子行业估值差异明显。
• 上市公司动态：
  • 天房发展、城投控股、云南城投等公司2017年业绩增长显著。
  • 碧桂园、苏州高新、北辰实业等公司销售和营收增长良好。
  • 实达集团、京投发展、中洲控股等公司融资计划或股权交易。
• 风险因素：多地房贷利率上涨、融资渠道趋紧、居民杠杆率控制、房地产税立法推进。

附录

投资评级

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

风险提示

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 东海证券可能发布其他不同结论的报告。

资格说明

• 东海证券具备证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督。

联系信息

• 上海东海证券研究所：上海市浦东新区东方路1928号，电话：(8621) 20333619
• 北京东海证券研究所：北京市西三环北路87号，电话：(8610) 66216231

总结

本报告全面分析了采掘、建筑装饰和房地产行业的市场表现、行业数据、公司动态及风险因素，为投资者提供了详尽的参考信息。各行业均受到中美贸易摩擦的影响，但影响程度不同，建筑装饰和房地产行业需关注政策调控及市场情绪变化，采掘行业则需关注库存和需求变化。