20180815-川财证券-川财研究每日晨报_A股纳入MSCI因子提升将吸引长期资金入市_11页_905kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告综合分析了2018年8月14日国家统计局发布的7月份经济数据，以及MSCI指数调整、房地产、电力等行业的动态情况，从宏观策略和行业热点两个角度出发，为投资者提供了多方面的参考和判断。

主要观点

宏观层面

• 投资增速或将见底：1-7月份全国固定资产投资同比增长5.5%，创近19年新低，其中基建投资是拖累因素，而房地产投资增速回升至两位数，制造业投资持续走高。
• 消费持续走弱：社会消费品零售总额同比增长9.3%，家用电器、服装鞋帽化妆品、粮油食品等类别消费明显下滑，汽车消费增速同比下降2.0%，短期内难以扭转。
• 新兴行业表现强劲：7月份规模以上工业增加值同比增长6.0%，其中专用设备制造业、计算机通信等新兴行业增速较高，显示经济动能转换仍在进行中。

A股纳入MSCI

• 纳入因子提升：MSCI将A股纳入因子从2.5%提升至5%，A股在MSCI新兴市场指数中的权重达到0.75%。
• 行业分布：新增个股以电力能源为主，中兴通讯因5G概念进入MSCI两大指数，体现外资对新兴技术的重视。
• 外资影响：自2018年4月以来，外资流入显著加快，纳入MSCI虽短期提振有限，但长期有助于吸引长期资金入市，推动资本市场国际化和制度完善。

房地产行业

• 投资高位反弹：1-7月房地产开发投资同比增长10.2%，增速环比提升0.5个百分点，单月投资增速达13.2%，显示市场信心有所恢复。
• 销售增长显著：商品房销售面积和销售额分别同比增长4.2%和14.4%，销售回暖带动新开工面积增长。
• 融资环境改善：房企到位资金同比增长6.4%，自筹资金维持高位，开发贷和按揭贷款增速明显改善，政策环境对房地产融资支持增强。

电力行业

• 发电量稳步增长：7月份全国发电量同比增长5.7%，1-7月累计增长7.8%，创历史新高。
• 电价调整特殊性：陕西省下调榆林地区燃煤机组上网电价，该调整具有地方性，不具备全国推广基础。
• 市场化改革展望：电力市场化改革持续推进，火电企业有望通过“基准电价+浮动机制”模式摆脱“市场煤、计划电”的困境，回归公用事业属性。

关键信息

风险提示

• 政策风险：可能出现政策超预期变动。
• 经济复苏风险：经济复苏可能不及预期。
• 外部风险：可能面临外部黑天鹅事件影响。

行业活动与调研

• 钢铁煤炭调研：8月13日至17日，川财证券组织了关于汾渭平原煤焦钢的调研活动，地点涵盖太原、临汾、运城等地，联系人为许惠敏和王磊。

报告发布机构与声明

• 发布机构：川财证券有限责任公司，具备证券投资咨询业务资格。
• 声明要点：
  • 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性。
  • 报告观点仅为当日判断，可能随时更改。
  • 报告内容仅供投资者参考，不构成投资建议。
  • 报告版权为川财证券所有，未经授权不得使用或传播。

投资评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

总体判断

当前经济仍处于寻底阶段，固定资产投资增速或见底，消费持续走弱，但房地产和制造业表现相对较强。A股纳入MSCI将吸引长期资金入市，推动资本市场开放与制度完善。电力行业在政策支持下表现稳健，但电价调整具有地方性。整体来看，短期经济压力仍存，但政策对冲和行业结构性改善将逐步显现。