2018-纳入MSCI，这些你应该了解_33页-3mb

A股纳入MSCI分析总结

核心内容概述

2017年6月21日，MSCI宣布将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，初始纳入222只大盘股，占MSCI新兴市场指数约0.73%的权重。此举标志着A股市场进一步国际化，对资本市场具有重大意义。

主要观点

• WHAT：MSCI是全球最大的指数编制公司之一，其指数被广泛用于投资组合管理。A股纳入MSCI指数是经过四次冲击、三次被拒后的最终成功，体现了中国资本市场逐步与国际接轨。
• HOW：纳入MSCI指数对A股市场影响主要体现在短期资金流入和中长期市场结构优化。预计初期将有约120亿美元资金流入，未来可能进一步提升A股在MSCI指数中的比重。
• WHO：纳入MSCI指数的股票多为行业龙头，其中石化化工行业有12家公司被纳入，包括中国石化、中国石油、万华化学等。

纳入MSCI的行业龙头公司

石化化工行业

• 中国石化：国内最大的石油产品和主要石化产品生产商，2017年Q1利润总额增长129.04%，炼油业务贡献最大。
• 中国石油：大型国有企业，2016年营业收入16,169亿元，净利润79亿元。
• 万华化学：全球最大的MDI生产商，2016年净利润36.79亿元，毛利率达31.08%。
• 康得新：全球预涂膜和光学膜行业龙头，2017年营收119.49亿元，净利润26.93亿元。
• 广汇能源：国内唯一煤油气全产业供应商，2017年营收预计54.1亿元，净利润预计3.27亿元。
• 盐湖股份：国内钾肥龙头企业，2017年营收预计117.02亿元，净利润4.71亿元。
• 玲珑轮胎：国内轮胎行业龙头，2017年营收预计132.05亿元，净利润12.97亿元。
• 金正大：国内复合肥行业龙头，2017年营收预计132.05亿元，净利润12.97亿元。

重点公司分析

中国石化

• 业务布局：主营石油与天然气勘探、炼油、化工产品生产销售。
• 业绩表现：2017年Q1利润总额增长显著，炼油板块贡献最大。
• 前景展望：炼油行业景气度提升，公司有望受益。
• 评级：维持“买入”评级。

广汇能源

• 业务布局：煤油气全产业链经营，重点发展LNG、煤化工等业务。
• 项目进展：LNG输配站、煤炭分质利用项目、红淖铁路项目等陆续投产。
• 盈利预测：预计2017/18/19年EPS分别为0.06/0.12/0.16元。
• 评级：维持“持有”评级。

康得新

• 业务布局：先进高分子材料研发与生产，覆盖预涂膜、光学膜、碳纤维等领域。
• 技术优势：全球领先的研发能力，与国际一流大学合作。
• 盈利预测：预计2017/18/19年EPS分别为0.76/1.03/1.31元。
• 评级：首次覆盖给予“买入”评级。

万华化学

• 业务布局：MDI、石化、新材料等多业务板块协同发展。
• 产能优势：全球最大的MDI生产商，2016年MDI产能达180万吨。
• 盈利预测：预计2017/18/19年EPS分别为2.48/2.92/3.42元。
• 评级：维持“买入”评级。

盐湖股份

• 业务布局：钾肥生产为主，同时发展碳酸锂、PVC等产品。
• 财务改善：通过与青海国资委及建设银行合作成立降杠杆基金，缓解债务压力。
• 盈利预测：预计2017/18/19年EPS分别为0.17/0.29/0.41元。
• 评级：首次覆盖给予“增持”评级。

玲珑轮胎

• 业务布局：全钢和半钢子午线轮胎生产，布局海外产能。
• 市场优势：国内配套市场占有率高，品牌价值领先。
• 盈利预测：预计2017/18/19年EPS分别为1.08/1.29/1.54元。
• 评级：首次覆盖给予“买入”评级。

金正大

• 业务布局：复合肥生产为主，技术领先，产品结构优化。
• 行业趋势：复合肥行业进入成熟阶段，公司积极向农业服务延伸。
• 盈利预测：预计2017/18/19年EPS分别为1.08/1.29/1.54元。
• 评级：首次覆盖给予“买入”评级。

风险因素

• 宏观经济波动：可能影响行业景气度。
• 原材料价格波动：对盈利能力构成压力。
• 项目推进不及预期：如石化项目、LNG输配站、煤炭分质利用项目等。
• 国际油价波动：影响炼油业务盈利。
• 政策变化：如环保政策、行业监管等。

总体评价

A股纳入MSCI指数是资本市场国际化的重要里程碑，将吸引国际资金流入，提升市场影响力。纳入的公司多为行业龙头，具备较强盈利能力和增长潜力，未来有望进一步受益于行业景气度提升和国际化拓展。