20180815-长城证券-晨会报告_7页_998kb

文档总结

核心内容概述

本报告为2018年8月15日发布的市场分析文档，涵盖主要市场指数表现、A股纳入MSCI第二步的影响、宏观财政数据点评、行业与个股研究等内容，旨在为投资者提供市场趋势判断与投资建议。

主要市场指数表现

关键信息：

• 沪深300、上证指数、创业板综等A股指数在当日和五日均出现下跌，但中小板指略有回升。
• 恒生指数、日经225和标普500等指数在不同周期内表现分化，部分指数因全球市场波动出现下跌。
• 沪深300和上证指数年跌幅均超过15%，显示市场整体承压。

A股纳入MSCI第二步影响

核心观点

• A股第二步纳入MSCI将带来约660.67亿人民币的海外增量资金。
• 外资偏好大盘蓝筹股，建议关注纳入成分股的投资机会，尤其是前期超跌的消费蓝筹股。
• A股纳入MSCI有助于提升国际化程度和改善投资者结构。

关键信息

• 第二步纳入比例为2.5%，累计纳入比例提升至5%。
• 新增成分股包括中兴通讯、TCL集团、中国联通、恒力股份等。
• 沪股通和深股通是外资布局A股的主要渠道，预计北上资金净流入规模将提升。

宏观研究：7月财政数据点评

核心观点

• 7月财政收入同比增速为6.1%，较上月回升，主要受益于消费税和关税收入改善。
• 财政支出增速为3.3%，较上月回落，主要受科学技术、节能环保等支出增速下滑影响。
• 未来政府性基金收支增速或持续放缓，房地产调控政策未放松，对土地市场和地产投资形成压力。

关键信息

• 1-7月财政收入累计12.18万亿元，完成全年预算的66.49%。
• 1-7月财政支出累计12.55万亿元，完成全年预算的59.83%。
• 中央和地方财政收入增速分别降至1.2%和11.4%，支出增速分别为9.2%和2.1%。

行业研究

房地产行业

• 销售增速连续3个月反弹，前7月销面及销额同比升4.2%和14.4%。
• 土地新开工保持活跃，拉动地产投资回升0.5pct。
• 各渠道资金面改善，推荐低估值地产龙头保利及新城。

食品饮料行业

• 双汇发展1H18营收小幅下降，但归母净利润大幅增长25.3%。
• 猪价下行利好屠宰业务，带动盈利增长。
• 产品结构升级和渠道改革初见成效，预计肉制品业务将保持增长。

个股研究

• 天通股份 (600330)：半年业绩快速增长，装备业务表现亮眼，上调为“强烈推荐”。
• 海天味业 (603288)：龙头稳健增长，高端产品占比提升，维持“推荐”评级。
• 赢时胜 (300377)：营收利润快速增长，社保基金二季度增持，维持“强烈推荐”。
• 盈利预测：天通股份预计18-20年EPS分别为0.30、0.46、0.69元，对应PE分别为23x、15x、12x。
• 海天味业：预计18-20年营收增速分别为17.0%、17.2%、14.5%，净利润增速分别为23.3%、22.7%、21.9%。

风险提示

• 调控政策及信贷政策超出预期
• 宏观经济表现不及预期
• 行业竞争加剧
• 产品结构升级效果不及预期
• 供应链金融客户信用风险加剧

投资建议

• 短期：关注消费蓝筹股反弹机会，配置优质龙头。
• 中期：把握产品结构升级和渠道改革带来的盈利改善。
• 长期：关注A股国际化进程，以及MSCI纳入比例逐步提升的潜在机会。

研究员承诺与免责声明

• 研究员具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，长城证券不承担由此引发的任何损失责任。