医药生物行业2018年春季医药行业投资策略：关注景气度高的细分领域龙头-20180316-上海证券-16页-1mb

医药生物行业2018年春季投资策略总结

核心内容概述

2018年3月16日发布的医药生物行业投资策略报告指出，2017年医药行业整体表现良好，收入和利润增速均有所回升，行业整合加速，细分领域龙头价值凸显。报告重点推荐创新药、优质仿制药、药品零售及消费升级领域的龙头企业，并对相关股票进行估值分析与投资建议。

主要观点

• 行业景气度回升：2017年1-12月，医药制造业累计主营业务收入同比增长12.50%，利润总额同比增长17.80%，较2016年同期分别提升2.8和3.9个百分点。
• 板块业绩增长显著：截至3月12日，申万医药生物板块中，超七成上市公司净利润同比增长，其中11家公司净利润增速超过100%。
• 医药板块表现优于沪深300：近一个月医药指数上涨9.98%，跑赢沪深300指数6.85个百分点；3月份估值水平处于近五年中低位。
• 政策红利逐步释放：仿制药一致性评价、医保支付方式改革等政策持续推动行业整合和结构优化，通过一致性评价的品种在招标、医保支付等方面具有优势。
• 投资建议聚焦细分领域龙头：报告建议关注创新药、优质仿制药、药品零售及消费升级领域的龙头企业，包括恒瑞医药、乐普医疗、爱尔眼科、安科生物、一心堂等。

关键信息

行业经济数据

• 累计营业收入：28,185.50亿元，同比增长12.50%
• 累计利润：3,314.10亿元，同比增长17.80%

重点政策动态

• 仿制药一致性评价：第二批通过名单公布，涉及多个品种，如硫酸氢氯吡格雷片、瑞舒伐他汀钙片等，政策红利将逐步兑现。
• 医保按病种付费：人社部发布130个病种目录，推动按病种付费模式在全国范围内的实施。

重点股票分析

估值与盈利预测

• 恒瑞医药：预计2018年每股收益为1.30元，PE为60.62倍，维持“增持”评级。
• 乐普医疗：预计2018年每股收益为0.67元，PE为44.45倍，维持“增持”评级。
• 爱尔眼科：预计2018年每股收益为0.66元，PE为58.91倍，维持“增持”评级。
• 安科生物：预计2018年每股收益为0.52元，PE为49.60倍，维持“增持”评级。
• 一心堂：预计2018年每股收益为0.92元，PE为27.64倍，维持“谨慎增持”评级。

行业动态

1.1 仿制药一致性评价进展

• 第二批通过一致性评价的药品名单公布，涉及多个品种，如硫酸氢氯吡格雷片、瑞舒伐他汀钙片等。
• 政策红利逐步释放，通过一致性评价的药品在医保支付、招标采购等方面具有优势。

1.2 医保按病种付费政策

• 人社部发布《医疗保险按病种付费病种推荐目录》，包含130个病种，推动按病种付费模式。
• 该政策有助于控制医疗费用不合理增长，提升医院对药品和器械的合理使用。

1.3 医药生物板块业绩表现

• 截至3月12日，154家上市公司公布了2017年度业绩快报，74.68%的公司净利润同比增长。
• 部分公司净利润增速超过100%，如智飞生物、莱美药业等。

行业评级与策略

4.1 行业评级

• 维持“增持”评级：医药行业在供给侧改革和创新驱动下表现良好，估值回调基本到位，未来发展前景乐观。

4.2 投资策略

• 创新龙头：如恒瑞医药，具备丰富的研发管线，创新药研发进入收获期。
• 优质仿制药龙头：如乐普医疗、安科生物等，受益于一致性评价政策，有望扩大市场份额。
• 药品零售龙头：如一心堂，门店扩张加速，整合云南省外业务逐步释放业绩。
• 消费升级龙头：如爱尔眼科，通过连锁网点布局和国际化战略，持续受益于消费升级趋势。

风险提示

• 市场波动风险：投资需警惕市场波动带来的收益不确定性。
• 政策风险：行业政策推行可能滞后于预期，监管趋严可能增加企业经营成本。
• 原材料价格上涨风险：受宏观经济和环保等因素影响，原材料价格可能上涨，传导至医药行业。

投资评级体系说明

• 股票投资评级：增持（股价强于基准指数20%以上）、谨慎增持（股价强于基准指数10%以上）、中性、减持。
• 行业投资评级：增持（行业基本面看好，行业指数强于基准指数5%）、中性、减持（行业基本面看淡，行业指数弱于基准指数5%）。

免责条款

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