20170618-兴业证券-医药行业周报_估值切换有望提前_继续看好细分市场龙头_12页_1mb

医药行业周报总结（2017.6.12-2017.6.18）

核心内容概述

本周医药板块整体表现平淡，涨幅为0.02%，而沪深300指数下跌1.61%。医药行业在细分市场中表现相对较好，部分事件驱动型和成长型个股表现突出。分析师认为，医药板块估值切换行情有望提前至第三季度，继续看好细分市场龙头和白马品种。

主要观点

• 估值切换行情提前：随着医药行业整体增速放缓，投资者更关注业绩确定性与成长性兼具的细分市场龙头。这些企业通常具有稳定的行业地位和合理的估值，且增速较快，因此估值切换可能提前。
• 白马品种配置建议：尽管白马品种年初涨幅较大，但其估值仍处于合理区间，且具有较高的系统重要性，因此建议投资者继续配置，但更关注前期滞涨或高性价比品种。
• 中小创品种谨慎对待：缺乏业绩支撑的中小创品种在市场风格转向业绩驱动后，可能面临“抵抗式下跌”，不建议投资者盲目追高。
• 重点关注品种：包括华东医药、长春高新、老百姓、山东药玻等，这些公司具备成长性、业绩超预期或估值合理等优势。

关键信息

重点公司及评级

投资策略

• 细分市场龙头：具备行业地位稳固、增速快、估值合理的特征，如长春高新、恩华药业、老百姓、迈克生物、山东药玻等。
• 白马龙头：建议继续配置，但更关注高性价比或滞涨品种，如华东医药、国药一致、华润双鹤、中国医药等。
• 中小创品种：缺乏业绩支撑的品种不建议投资者关注，市场风格转向业绩驱动后，这类品种可能面临“抵抗式下跌”。

本周重点关注品种

• 华东医药：低估值高成长的处方药白马，研发及外延具新看点。
• 长春高新：估值合理的生物药龙头企业，金赛药业一季报业绩超预期。
• 老百姓：估值合理业绩高增长的连锁药店龙头，定增价给予一定安全边际。
• 山东药玻：激励机制改善业绩超预期的细分领域龙头，内生改善外延值得期待。

风险提示

• 部分公司业绩低于预期。
• 医药行业政策出现重大变化。

行业事件与政策

• 6月12日：国家卫计委强调对行风问题实行零容忍，加强监管。
• 6月14日：科技部发布《“十三五”医疗器械科技创新专项规划》，推动医疗器械产业发展。
• 6月14日：商务部发布《2016年药品流通行业运行统计分析报告》，显示药品零售市场增长。

推荐组合

6月份兴业医药稳健配置组合

• 华东医药
• 国药股份
• 上海医药
• 华润双鹤

6月份兴业医药积极进取组合

• 老百姓
• 迈克生物
• 长春高新
• 山东药玻

兴业医药港股推荐组合

• 石药集团
• 绿叶制药
• 三生制药
• 东阳光药

盈利预测与评级

以下为部分重点公司盈利预测及评级（17E、18E、19E EPS 和 PE）：

结论

分析师建议投资者继续关注细分市场龙头和白马品种，特别是在估值切换行情可能提前的背景下。同时，提醒投资者注意市场风险，如部分公司业绩低于预期和医药行业政策变化。