医药行业研究：海外疫情二次爆发，细分领域有望持续受疫情催化-20201112-湘财证券-31页_1mb

医药行业研究：新冠疫情持续影响与细分领域机遇

核心内容

本报告分析了新冠疫情对医药行业的影响及未来发展趋势，重点指出海外疫情二次爆发对行业带来的持续催化作用。同时，对疫情相关子行业、药物研发进展、疫苗技术路线以及疫情防控常态化后的行业机会进行了深入探讨。

主要观点

• 新冠疫情持续影响：中国疫情防控成效显著，但海外疫情持续恶化，尤其是欧美国家面临二次爆发风险，对医药行业产生深远影响。
• 疫情相关子行业表现强劲：医疗器械、生物制品、医疗服务等疫情相关领域在二级市场涨幅领先，业绩表现亮眼。
• 药物研发进展迅速：中和抗体药物被视为潜在特效药，全球多家企业正在进行Ⅲ期临床试验，国内企业也在积极布局。
• 疫苗研发多路线并行：包括灭活疫苗、重组蛋白疫苗、腺病毒载体疫苗、核酸疫苗和减毒流感病毒载体疫苗五条技术路线，中国在疫苗研发领域处于领先地位。
• 疫情防控常态化：国家推动公共卫生体系建设，带来医药行业新基建需求，重点支持医疗器械、诊断设备、ICL、疫苗等细分领域。
• 长期业绩为王：尽管疫情带来短期机会，但医药行业长期仍需关注业绩表现，建议中短期关注疫情相关领域，长期坚持业绩驱动逻辑。

关键信息

疫情相关子行业表现

• 医药生物板块在疫情以来的涨幅达51.91%，远高于万得全A指数和上证综指。
• 医疗器械涨幅最高，达92.52%；生物制品和医疗服务紧随其后，分别达78.74%和68.72%。
• 前三季度，近52%的医药行业公司实现收入正增长，近55%的公司实现扣非净利润正增长。

疫苗研发进展

• 全球共有47种疫苗进入临床评估阶段，其中10种进入Ⅲ期临床，中国有5种，占比达50%。
• 灭活疫苗、重组蛋白疫苗、腺病毒载体疫苗、核酸疫苗、减毒流感病毒载体疫苗五条技术路线并行。
• 核酸疫苗（如mRNA疫苗）因可复制性强、产量大，成为未来重点发展方向。

药物治疗进展

• 中和抗体被视为新冠肺炎的潜在特效药，全球多家企业（如再生元、礼来、阿斯利康）正在推进Ⅲ期临床试验。
• 国内企业如复宏汉霖、腾盛博药、神州细胞等也已进入Ⅰ期临床阶段。

公共卫生体系建设

• 国家推动重大疫情救治基地建设，要求每省至少建设1-3所基地，提升重症监护病区（ICU）床位数量。
• 建设任务包括疾病预防控制体系现代化、县级医院救治能力提升、城市传染病救治网络完善、重大疫情救治基地改造、公共设施平战两用改造等。
• P3实验室和P2实验室的建设需求大幅增加，当前覆盖省份不足，存在明显缺口。

疫情相关细分领域建议

• 预防领域：重点关注口罩、防护服、血氧仪等防护用品，以及核酸检测、其他检测产品。
• 治疗领域：关注抗病毒药物、抗菌药物、糖皮质激素、中医治疗药物等。
• 诊断领域：建议关注分子诊断、IVD、ICL等诊断相关企业。
• 零售领域：关注药店及医药零售企业。

表格与图表概览

• 表1：中和抗体药物研发情况，列出主要研发机构及其药物进展。
• 表2：新冠疫苗研发五条技术路线比较，涵盖优缺点。
• 表3：公共卫生防控救治能力建设内容，包括建设任务与目标。
• 表4：新冠疫情相关标的梳理，涵盖预防、诊断、治疗、零售等领域。
• 表5：最新批准的新冠检测试剂盒信息，包括产品名称、注册证编号、批准日期等。
• 表6：全球进入临床阶段的疫苗情况，包括国家、研发机构、疫苗类型及进展阶段。
• 图1-64：展示了疫情以来医药行业各子板块的涨跌幅、收入与利润增速、毛利率与净利率、期间费用率等关键财务指标。

风险提示

1. 行业政策可能严于市场预期，推进速度或超出预期。
2. 上市公司业绩可能低于市场预期。

总结

新冠疫情对医药行业产生持续影响，尤其是在医疗器械、疫苗研发、诊断和治疗领域。随着海外疫情二次爆发，疫情相关细分行业将迎来更多发展机遇。同时，国家推动公共卫生体系建设，为医药行业带来新基建需求。建议投资者关注疫情相关领域，尤其是疫情与基本面叠加的标的，以把握行业增长机遇。