20231016-开源证券-特步国际-01368.HK-港股公司信息更新报告_Q3跑步及童装延续靓丽表现_期待双十一库存去化_3页_578kb

特步国际投资分析报告总结

公司评级

• 投资评级：维持“买入”
• 当前股价：7.080港元 / 总市值186.81亿港元

核心业绩亮点

• 2023Q3主品牌流水增长：高双位数增长（含开店+同店增长，同店增长约7-8%）
• 分业务表现：
  • 跑步板块：Q3流水增长超25%
  • 儿童品牌：Q3流水增长超30%
• 业绩展望：
  • 预计Q4流水同比增长30%+
  • 库销比预计降至4以内，库存压力缓释
• 店效与渠道优化：
  • 9代店（200-300㎡）平均店效达30万，高于传统门店（19.5万）
  • 线下门店表现持续优于线上渠道

关键风险因素

• 跑步赛道竞争加剧
• 渠道拓展与新品销售不确定
• 新品牌孵化进展不及预期

财务预测调整

• 上调2024-2025年盈利预测：
  • 2024年归母净利润：144亿港元（原值140亿）
  • 2025年归母净利润：180亿港元（原值170亿）
• 估值调整：
  • EPS 2024年：0.4元（PE 119倍）/ 2025年：0.5元（PE 95倍）

新品牌进展

• 索康尼：2023年底计划100家门店（20家加盟），平均店效30万
• K&P：完成70%剥离，2023Q3新开约10家门店

注：本报告内容基于开源证券2023年10月16日发布的研报分析，旨在提供业绩数据与趋势总结，不构成投资建议。