20221019-太平洋-特步国际-01368.HK-特步国际_Q3流水领跑_Q4积极备战双十一_聚焦库存优化_4页_492kb

报告摘要

特步国际在2022年第三季度表现出强劲的流水增长，主品牌全渠道流水同比增长20%-25%。尽管受到疫情波动影响，公司仍通过电商和童装品类实现了显著增长。同时，公司正积极备战双十一，计划通过加大折扣力度来优化库存，缓解存货压力。公司对未来的增长充满信心，并制定了明确的盈利预测和五年规划目标。

Q3业绩表现
- 主品牌全渠道流水同比增长20%-25%，电商和童装品类增长尤为突出。
- 电商渠道增长30%以上，童装品类增长50%。
- 7-8月线下流水恢复，9月受疫情影响，增速放缓。
- 双十一期间计划进一步加大折扣力度，以消化库存，缓解经销商资金压力。
库存与折扣压力
- Q3库存水平在4.5-5个月，同比和环比均有所上升。
- 零售折扣在7-75折，折扣力度同比加深。
- 当前库存中70%以上为今年货品，存在较大压力，公司预计通过双十一进一步降低库存水平。
专业与时尚运动品牌增长
- 索康尼国内流水翻倍增长，迈乐亦实现翻倍增长。
- 盖世威和帕拉丁品牌有信心实现30%以上的增长，现阶段仍处于产品定位的探索阶段。
- 盖世威在海外网球系列表现突出，国内门店逐步扩展。
未来展望
- 短期：通过双十一促销策略优化库存，为品牌明后年发展蓄力。
- 中长期：受益于人口基数带来的体育运动和细分健身户外市场的增长，行业仍有稳定增长空间。
- 跑步系列支撑主品牌增长，新品牌布局高端市场，拓宽消费层级。

年份	营业收入（百万元）	同比增长率	净利润（百万元）	同比增长率	市盈率（PE）
2021	10013	-	908	-	21.17
2022E	12945	29.28%	1126	24.03%	17.83
2023E	16020	23.75%	1352	20.05%	14.85
2024E	19344	20.75%	1652	22.19%	12.15