交通运输行业：消费继续降速，铁路快递积极防御-20180715-东北证券-19页-1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年7月15日，主要分析交通运输行业的整体策略及各子行业的发展趋势，包括铁路、公路、航空、快递、航运和港口等。报告指出，尽管消费持续降速，但铁路和快递行业表现出积极的发展态势，并对相关公司进行了重点推荐。

主要观点

铁路运输

• 运量持续高位：大秦铁路6月完成货物运输量3884万吨，同比增长8.64%，日均运量持续满负荷运行。
• 政策驱动：在“公转铁”政策和公路不合规车辆治理的推动下，铁路货运持续增长，预计到2020年全国铁路货运量将达到47.9亿吨，较2017年增长30%。
• 煤炭需求旺盛：2018年火力发电延续增长趋势，Q1和Q2六大发电集团耗煤量分别同比增长8.57%和10.3%，预计煤炭运输需求持续强劲。
• 改革预期：铁路改革持续推进，资产证券化、运价改革和土地综合开发等政策将释放改革红利，重点推荐大秦铁路和广深铁路。

快递物流

• 行业快速发展：上半年全国快递业务量达220.8亿件，同比增长27.5%；业务收入达2745亿元，同比增长25.8%。
• 市场份额集中：CR8指数为81.5，同比提高3.7个百分点，马太效应明显，龙头企业竞争优势凸显。
• 增长潜力：预计未来三年快递业务量增速维持在25%左右，中通、韵达等企业将受益于行业高景气度。
• 重点推荐公司：韵达股份、中通快递、顺丰控股、跨境通等。

航空与机场

• 政策影响：贸易战导致汇率承压，但航空供需格局改善，预计核心航线客座率和客公里收益将提升。
• 油价影响：油价上涨对航空盈利构成压力，但燃油附加费可抵消部分成本。
• 提价预期：6月三大航客运运力投入和旅客周转量同比上升，平均客座率稳定，预计航空股将在暑运旺季迎来业绩弹性。
• 重点推荐公司：南方航空、东方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空等。

航运与港口

• 运价波动：BDI指数上涨，出口集运美线运价上涨，欧线运价下跌。
• 港口发展：2018年港口吞吐量增速高位回落，但招商局港口整合和自由港规划是亮点。
• 重点推荐公司：中远海控、上港集团、日照港、唐山港等。

关键信息

行业数据

• 成分股数量：120只
• 总市值：21012亿元
• 流通市值：13910亿元
• 市盈率：11.31倍
• 市净率：1.28倍
• 总营收：20922亿元
• 总净利润：1230亿元
• 资产负债率：56.86%

重点推荐公司

风险提示

• 中美贸易战继续升级
• 暑运旺季不及预期
• 油价大幅上涨

行业发展趋势

• 铁路：运量持续增长，受益“公转铁”政策和改革红利。
• 快递：行业保持高速发展，市场份额加速集中，龙头企业受益。
• 航空：供需格局改善，提价预期增强，暑运旺季有望带来业绩提升。
• 航运：BDI上涨，出口集运美线运价上涨，欧线运价下跌。
• 港口：吞吐量增速高位回落，政策催化预期和国企改革成为亮点。

总结

本报告指出，交通运输行业在政策推动下呈现积极发展态势，尤其是铁路和快递行业。随着“公转铁”政策的推进和铁路改革的深化，铁路货运需求持续增长，大秦铁路和广深铁路等公司被重点推荐。快递行业继续保持高速发展，市场份额向龙头企业集中，中通、韵达、顺丰等公司受益。航空和机场行业在政策和市场需求的推动下，有望迎来供需逆转和业绩提升。航运和港口行业则面临运价波动，但BDI上涨和政策利好为行业带来增长机会。整体来看，交通运输行业在改革和效率提升的背景下，具备长期投资价值。