20180715-东北证券-交通运输_消费继续降速_铁路快递积极防御_19页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2018年7月15日，分析了交通运输行业的整体策略及各子行业的发展动态，重点关注铁路、物流快递、航空机场和航运港口等领域。报告指出，尽管面临中美贸易战、油价上涨等风险，但行业整体仍呈现增长趋势，特别是铁路货运、快递行业和部分港口企业。

主要观点

铁路与公路

• 大秦铁路：6月货物运输量达3884万吨，同比增长8.64%。预计全年运量将同比增长约7%，并受益于“公转铁”政策及公路不合规车辆治理，铁路货运需求持续增长。
• 铁路改革：铁路市场化改革持续推进，资产证券化率较低，改革价值显著。重点推荐大秦铁路和铁龙物流，其在货运增量和物流改革中受益明显。
• 铁路基础设施：铁路系统拥有大量闲置土地资源，土地资产经营对铁路公司发展具有重要推动作用。

物流与快递

• 快递行业持续快速发展，上半年业务量达220.8亿件，同比增长27.5%；业务收入达2745亿元，同比增长25.8%。
• 行业集中度指数CR8达到81.5，同比增长3.7个百分点，马太效应显著，龙头公司竞争优势突出。
• 韵达股份和中通因电商带动快递增长而受益，顺丰控股因高服务质量及技术优势而具备长期增长潜力。
• 跨境寄递成为行业增长亮点，预计国际及港澳台快递业务量同比增长43.1%。

航空与机场

• 航空业：受贸易战影响，汇率承压，但航空股主要矛盾回归供需格局。预计6月下半月是航空股最佳投资时点。
• 三大航：南方航空、东方航空和中国国航均表现出良好的运力和运量增长，且受益于航线提价和燃油附加费政策。
• 机场行业：重点推荐上海机场，因其商业租赁带动非航业务增长，且运营成本稳定。春秋航空和吉祥航空因高品质航线和二三线消费升级而被看好。

航运与港口

• 航运：BDI指数上涨，出口集运美线运价上涨，欧线运价下跌。预计2019年将是集运反弹高点，推荐中远海控。
• 港口行业：港口吞吐量增速高位回落，但招商局港口整合和自由港规划成为2018年亮点。推荐上港集团、日照港和唐山港等区域核心港口。

关键信息

行业数据

• 行业数据：成分股数量为120只，总市值21012亿元，流通市值13910亿元，市盈率11.31倍，市净率1.28倍。
• 重点公司财务数据：
  • 南方航空：2017A EPS为0.59元，2018E EPS为0.74元，2019E EPS为1.00元；PE从12.80降至7.6倍。
  • 东方航空：2017A EPS为0.44元，2018E EPS为0.38元，2019E EPS为0.55元；PE从14.05升至11.24倍。
  • 中国国航：2017A EPS为0.51元，2018E EPS为0.62元，2019E EPS为0.90元；PE从16.06降至9.10倍。
  • 大秦铁路：2017A EPS为0.90元，2018E EPS为1.00元，2019E EPS为1.06元；PE从9.67降至8.21倍。
  • 铁龙物流：2017A EPS为0.25元，2018E EPS为0.38元，2019E EPS为0.48元；PE从34.12降至17.77倍。
  • 顺丰控股：2017A EPS为1.12元，2018E EPS为1.18元，2019E EPS为1.39元；PE从40.09降至32.30倍。

风险提示

• 中美贸易战继续升级
• 暑运旺季不及预期
• 油价大幅上涨

重点推荐公司

本周信息传递

铁路与公路

• 大秦铁路：6月货物运输量3884万吨，同比增长8.64%。
• 宜昌交运：与中石油合作，组建新公司开展成品油经营。
• 长江投资：收购世灏国际50%股权。
• 江西长运：发布2017年利润分配公告。
• 交通运输部：全面加强生态环境保护，推进“公转铁”政策。
• 公路物流运价：中国公路物流运价指数975.69点，环比微跌0.03%。

物流与快递

• 国家邮政局：6月快递业务量42.3亿件，同比增长24.2%；业务收入508.6亿元，同比增长21.1%。
• 快递发展指数：6月指数为176.2，同比提高34.9%。
• 跨境寄递：成为快递增长亮点，预计上半年增长43.1%。
• 厦门象屿：收购黑龙江象屿农业物产有限公司20%股权。
• 广汇物流：增资控股新疆御景中天房地产开发有限公司。
• 德邦股份：申请90亿元授信额度。

航空与机场

• 中国国航：6月客运运力投入同比上升14.0%，平均客座率80.1%。
• 郑州国际航空货运枢纽：政府联合下发战略规划，打造现代综合交通枢纽。
• 美元兑人民币汇率：周环比微涨0.59%。
• 中航信数据：运输量同比上升9%，票价整体下跌，客座率基本稳定。

航运与港口

• 出口集运：美线运价同比上涨，欧线运价同比下跌。
• BDI指数：7月13日为1666点，环比上涨2.1%，同比上涨25.55%。
• 干散货：BCI指数上涨，BPI指数上涨。
• 油运：原油价格回落，运价上涨；成品油价格下跌，运价下跌。
• 港口：招商局港口整合，上海及海南等自由港规划为亮点。

重点新闻评析

1. 上半年快递业务量：达220.8亿件，同比增长27.5%，跨境寄递增速显著，成为行业增长亮点。
2. 贵州高速公路建设：计划到2022年投资5000亿元，形成更完善的高速公路网络，促进区域经济联通和资源开发。

行业数据指标跟踪

• 航空国内指标：RPK增速、票价水平、客座率。
• 铁路货运指标：货运总量及增速、煤炭日均装车量及增速、大秦线煤炭运输量及增速。
• 物流综合景气指数LPI：各分指数走势及同比变动。
• 航运综合运价指数：BDI、沿海散货、出口集装箱、原油、成品油等运价指数走势。
• 港口货物及集装箱吞吐量：各港口货物吞吐量、外贸货物吞吐量、集装箱吞吐量及增速。

重点推荐公司与主要覆盖公司汇总

总结

本报告全面分析了交通运输行业的整体策略及各子行业的发展动态，指出铁路、物流快递、航空机场和航运港口等子行业均存在增长机会。在政策支持、行业集中度提升及市场需求增长的推动下，部分公司如大秦铁路、铁龙物流、南方航空、东方航空、中国国航、上海机场、顺丰控股、传化智联、跨境通和韵达股份被重点推荐。同时，报告提示了中美贸易战、油价上涨等风险因素，建议投资者关注行业边际变化和政策动向。