20181125-东北证券-策略点评报告_市场回归收缩节奏_10页_990kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年11月25日，主要分析了中国及全球资本市场近期的表现，同时关注了国内经济基本面、政策动向和未来市场展望。报告指出，当前市场交易情绪有所冷却，股市有望回归健康状态，并强调了行业配置与政策导向对市场的影响。

主要观点

• 市场情绪冷却：上周股市经历了从亢奋到冷却的转变，两市日均成交额降至3750亿，市场企稳需进一步缩量，若成交额回到2600亿附近，将出现新的入场机会。
• 行业配置调整：周期板块成交占比降至历史低位，若基本面出现转机，将有较大上行潜力；消费板块占比回落，行业配置价值逐渐修复；食品与银行板块防御性价值突出，相对收益明显。
• 政策导向明确：监管层加强对高送转和回购制度的规范，引导市场回归业绩导向，有利于长期健康发展。政策转向适度，有助于市场稳定。
• A股市场整体下跌：上证综指、深证成指与创业板指分别下跌3.72%、5.28%与6.74%。行业方面，综合、传媒与计算机涨幅居前，食品饮料、采掘与银行跌幅居前。
• 全球市场普遍下跌：美股、欧洲股市及港股均出现不同程度的下跌，美元指数上涨，美债收益率下跌，反映市场对经济前景的担忧。
• 未来展望：中美贸易战可能在G20会晤中出现缓和，市场预期降低，为后续投资提供了更高的性价比。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数：下跌，收于101.94。
• 国内重要生产资料价格指数：下跌，收于93.00。
• 短期无风险利率：上涨，收于2.74%。
• 信用利差：1年期与10年期AAA企业债信用利差同步下降。
• 房地产市场：十大城市商品房移动平均成交面积增加。
• 能源需求：6大发电集团日均耗煤上涨。

政策面动向

• 高送转信息披露指引：沪深交易所发布，要求送转股比例与业绩挂钩，引导市场回归业绩导向。
• 回购股份实施细则：明确回购资金来源，支持国有企业回购，增强市场信心。
• 退市制度改革：强化退市机制，推动市场健康发展。

资本市场跟踪

• A股市场表现：整体下跌，上证综指、深证成指与创业板指分别下跌3.72%、5.28%与6.74%。
• 融资买入额：减少，融资买入额占A股成交额比值下降至7.54%。
• 博弈存量指标：降至0.36附近，市场情绪偏弱。
• 换手率：近5个交易日全部A股平均换手率下滑至0.94%。
• PE与PB比值：创业板与上证A股PE与PB比值均下跌，反映市场估值回归。

国际财经及资本市场跟踪

• 全球市场下跌：美股道指、纳指、标普500分别下跌4.44%、4.26%、3.79%。
• 欧洲市场：富时100、德国DAX、法国CAC40分别下跌0.87%、1.31%、1.56%。
• 港股表现：恒生指数下跌0.98%。
• 美元指数：上涨，收于96.95。
• 美债收益率：下跌，收于3.05%。

未来一周展望

• 市场情绪：交易情绪降温，市场有望回归健康状态，两市成交额回到2600亿附近。
• 中美贸易战：G20会晤可能带来18年以来最大的缓和契机，市场预期降低，参与性价比提升。
• 经济数据跟踪：未来一周将发布多项重要经济数据，包括制造业PMI、CPI等，需关注其对市场的影响。
• 财经事件：包括欧洲央行行长讲话、美联储官员发言、英国央行报告等，可能对市场情绪产生影响。

行业与主题板块表现

涨幅前五行业

• 银行
• 食品饮料
• 医药生物
• 房地产
• 综合

跌幅前五行业

• 汽车
• 通信
• 钢铁
• 计算机
• 电子

涨幅前五主题

• 无效11指数
• 天津自贸区指数
• ST概念指数
• 京津冀一体化指数
• 创投指数

跌幅前五主题

• 智能电视指数
• 生物识别指数
• IPV6指数
• 智能电视指数
• 创投指数

分析师信息

• 分析师：许俊
• 执业证书编号：S0550517050001
• 联系方式：(010)63210896，xujun@nesc.cn
• 背景：伦敦政治经济学院硕士，6年卖方与买方策略研究经验，对盈利变化及资金与情绪有独特观察视角。

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