20230605-中财期货-玻璃月报_强现实弱预期_关注竣工释放节奏_9页_990kb

玻璃期货现状分析总结

一、行情回顾与观点

核心观点：玻璃期货呈现“强现实、弱预期”的特征，当前疲软需求叠加累库压力，基差持续走阔。市场对竣工周期后续逐步减弱及梅雨淡季的影响已有反应，但存在过度下行风险。

二、供给分析

• 产能变化：5月浮法玻璃产能利用率环比增长22%，新点火生产线3条，冷修1条，复产3条。
• 利润分布：三种燃料工艺利润均丰厚（天然气扭亏为盈，石油焦、煤制气保持高位），但近期现货价格下调导致利润回落。

三、需求分析

• 地产数据：竣工面积累计同比+188%，施工面积-212%，竣工周期持续但动能减弱。
• 消费表现：4月乘用车产销环比大幅下滑（产量-277%，销量-102%），汽车需求疲软。
• 库存：重点十三省总库存增至5213万箱，库存天数达239天，累库幅度显著（月增1133万箱），多地库存天数创历史新高。

四、主要矛盾

1. 强现实：现实累库压力大、刚需支撑疲软。
2. 弱预期：地产竣工后周期兑现、梅雨淡季影响、远兴能源投产预期。

五、操作建议与风险提示

• 建议：逢低多头策略（关注成本支撑与政策预期修复）。
• 风险：远兴能源投产延迟、地产下行超预期、纯碱去库不及预期。

六、价格区间与趋势

• 短期：基差修复为主，反弹乏力（(6月):1400-1750区间震荡研报来源：中财期货）。
• 中长期：需关注地产竣工淡出及冷修产线利润支撑。