20240512-浙商证券-主动量化周报_回归盈利_重塑定价锚_14页_990kb

投资摘要：金融工程点评报告

核心观点

在海外高通胀和弱经济的背景下，输入性利率压力减弱，国内迎来结构调整机遇。国内将实现盈利回归、信贷质量提升，支撑慢牛行情。短期建议关注建材、钢铁、半导体等ETF。

经济数据与信贷分析

4月金融数据显示，社融数据与PMI出现背离，主要由信贷纠偏导致，信贷质量改善上修财政预期，利好基建链。整体不改变市场震荡上行预期，信贷数据不改变市场震荡上行预期。

行业轮动与估值修复

2024年行业轮动加快，受高股息策略影响，市场重心转向高盈利确定性个股，估值修复行情进行。基金持仓显示，周期、医药等板块调整，中游制造配置比例提升，下半年重点在中游制造。

TMT行业分析

维持成长风格阶段性优势，受益于美国劳动力市场降温引发的降息预期。推荐半导体和消费电子ETF，关注产业链龙头如台积电、鸿海精密的营收增速数据。成长风格为阶段性估值修复，而非反转。

资产配置建议

大类资产建议：股票配置权重下降，债券、黄金相对乐观，CRB商品不悲观。微观择时：上证综指震荡上涨，风格分化，偏好盈利成长且低估值个股。

风险提示

模型风险、数据偏差、测算误差等。注意美国降息窗口可能受住房租金通胀影响，成长风格不保证持续。

（总结字数：约598字）