20131028-东北证券-市场热点分化且向基本面回归_调整中布局为主_12页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2013年10月28日发布的证券策略周报，分析了当时A股市场的运行情况、调整原因及未来策略方向。报告指出，市场在政策预期降温、流动性偏紧以及经济结构性问题的背景下，出现阶段性调整，市场风格向主板市场转移。

主要观点

1. 市场热点分化，风格向主板切换

• 上周股指冲高回落，整体调整为主。
• 创业板跌幅明显，成为市场下跌主力。
• 前期强势的商业贸易、自贸区、信息服务等板块大幅回调。
• 市场风格由小盘股向主板切换，主板相对稳健。

2. 调整动因分析

• 基本面未见显著好转：经济企稳为主，但结构性问题仍存，投资拉动仍是主要推动力，消费增速中性，出口低于预期，经济转型压力大。
• 流动性压力显现：央行公开市场持续净回笼，资金价格上行，四季度流动性紧张，市场资金面承压。
• 概念板块退潮：市场热点减少，投资者信心受挫，概念股降温，市场风格轮动困难。
• 政策预期兑现：十八届三中全会临近，部分政策预期提前兑现，导致相关板块调整。
• 年末盈利兑现：部分资金在四季度盈利后选择兑现，小盘股流动性受限，波动加剧。

3. 短期策略建议

• 市场阶段性调整合理，是前期涨幅较大的概念板块的理性回归。
• 创业板等小盘股短期以震荡整理或逐步下行寻求支撑为主，下跌速度放缓。
• 主板市场下跌空间有限，应关注基本面良好的行业及长期政策支持的板块。
• 重点配置行业包括：铁路、汽车、家电、公用事业及节能环保等。

关键信息

市场表现数据

• 板块涨跌幅：家用电器、交运设备等少数板块上涨，商业贸易、信息服务等板块大幅下跌。
• 创业板及中小板：成为市场下跌主力，估值相对较高。
• 主板表现：相对稳健，跌幅较小。

流动性指标

• 央行公开市场净回笼580亿元，本周到期资金仅60亿元。
• SHIBOR利率出现回落，但企业债收益率上升，资金成本维持高位。
• 外汇占款显著回升，但10年期国债收益率小幅回升。

经济与政策数据

• 汇丰PMI预览值小幅回落至50.9%，显示经济增速放缓。
• 三季报显示业绩仍有恢复，非金融类行业预计增长10%左右。
• 国务院发展研究中心发布改革方案报告，政协主席俞正声强调三中全会改革力度空前，提振市场政策预期。

行业数据跟踪

• 猪肉价格：小幅回落，猪粮比相对平稳。
• 水泥价格：地区走势分化。
• 钢铁库存：再度回落，但产品出厂价格延续下跌。
• 焦炭与动力煤：焦炭价格稳定，动力煤维持低位。
• 玻璃市场：价格缓慢恢复。
• 纺织行业：部分价格指数有所波动。

结论

当前市场处于阶段性调整期，投资者应把握优化持股结构、深化布局的时机，关注具有基本面支撑和长期政策导向的行业。主板市场相对抗跌，小盘股估值偏高，短期以震荡整理为主，市场逐步企稳。