20191201-中国银河-零售行业周报：拓展下沉市场与持续展店利好线下渠道规模增长，维持推荐核心标的_31页_4mb

零售行业周报总结（2019年12月1日）

核心内容

本周零售行业周报重点分析了2019年11月25日至11月29日期间零售行业的发展情况、主要公司动态及市场表现。整体来看，尽管CS商贸零售指数下跌0.33%，但其表现优于上证指数、深证成指及沪深300指数。分析师维持对核心标的的推荐，认为零售行业在拓展下沉市场和持续展店方面具有利好，有利于线下渠道规模增长。

主要观点

• 行业整体表现：CS商贸零售指数上周下跌0.33%，但优于其他主要股指。年初至今行业指数累计上涨3.13%，跑输上证指数（15.16%）和深证成指（32.35%）。
• 核心推荐标的：分析师推荐家家悦、天虹股份、周大生、苏宁易购、永辉超市作为核心组合，认为其在展店、供应链优化、消费体验提升等方面表现良好。
• 专业连锁板块：家乐福旗舰店上线苏宁易购平台，有助于资源整合与全球商品供应链布局；“拼购村”模式助力苏宁易购拓展下沉市场，提高影响力。
• 百货板块：天虹股份深圳福城购物中心开业，通过个性化主题街区与智慧零售技术提升消费体验，有助于门店升级和业绩增长。
• 超市板块：家家悦淄博新店开业，巩固区域市场地位；永辉超市完成员工股权激励第一期解锁，虽然带来减持风险，但影响较小。

关键信息

一、一周行业热点

• 11月27日，36氪发布《连锁零售便利店品牌市场性调整与新策略》，指出中国便利店品牌面临租金上涨和供应链体系问题，建议围绕社区开店并加强供应链建设。
• 苏宁易购与家乐福的合作进一步深化，家乐福旗舰店上线，实现资源共享和渠道融合。
• “拼购村”在黑龙江庆安县设立，助力苏宁易购开拓乡镇市场，增强品牌影响力。

二、市场及行业表现

• 上周CS商贸零售指数下跌0.33%，但排名上升至中信行业第15名，优于前一周的第17名。
• 上证指数、深证成指和沪深300指数均下跌，分别下跌0.46%、0.46%和0.55%。
• A股商贸零售行业周成交额为190.85亿元，环比上升2.99%。

三、核心推荐组合

四、核心关注组合

五、国内外行业及公司估值情况

• 国际商贸零售龙头：以2019年Q2数据为例，平均收入增速为8.08%，净利润增速平均为93.21%。市盈率平均为25.49倍，部分公司如京东（JD.O）收入增速达22.00%，净利润增速达1254.56%。
• A股白马股及重点公司：以2019年Q3数据为例，平均收入增速为-6.17%，净利润增速为-35.67%。市盈率平均为548.40倍，部分公司如金洲慈航（000587.SZ）净利润增速为-1191.92%，但市盈率为-0.78倍。

六、风险提示

• 新零售推进不达预期：零售行业面临转型与创新的挑战，若新零售发展不及预期，可能影响整体业绩表现。
• 转型进展及效果低于预期：部分公司可能在转型过程中遭遇困难，导致业绩增长不如预期。

结论

总体来看，零售行业在拓展下沉市场与持续展店方面具有增长潜力，分析师推荐的核心标的在多个方面表现出色。尽管部分公司面临减持风险，但整体行业表现优于大盘，显示出一定的投资价值。然而，需关注新零售推进及转型效果，以评估未来的发展前景。