20210809-国盛证券-资金价格周监控第104期_长短端利率趋势下行_信用利差普遍回落_8页_794kb

投资策略总结：资金价格周监控第104期

核心内容概述

本报告《资金价格周监控第104期》聚焦于2021年08月07日当周的流动性变化，从公开市场操作、银行间利率、国债利率、信用债利差、外汇市场及VIX指数等多个维度进行分析，旨在为市场风格和大势研判提供依据。

主要观点与关键信息

1. 公开市场操作

• 货币净回笼：央行本周进行货币回笼900亿元，投放500亿元，净回笼400亿元。
• 流动性变化：货币净回笼表明央行在收紧流动性，可能对市场资金面产生一定压力。

2. 银行间利率

• 短期利率下行：隔夜Shibor下行32BP至1.86%，7天Shibor下行29BP至1.99%，1天回购利率下行38BP至1.92%，7天回购利率下行40BP至2.01%。
• 中长期利率微调：3个月期Shibor下行3BP至2.37%，6个月期Shibor下行4BP至2.49%，9个月期Shibor下行5BP至2.69%，1年期Shibor下行6BP至2.73%。
• 整体趋势：短期利率大幅下行，中长期利率小幅走低，显示市场流动性有所改善。

3. 国债利率

• 国内国债利率：1年期国债利率上行2BP至2.15%，2年期国债利率上行1BP至2.47%，3年期国债利率上行2BP至2.55%；5年期国债利率下行2BP至2.66%，10年期国债利率下行2BP至2.81%。
• 国开债利率：10年期国开债利率下行4BP至3.18%。
• 海外国债利率：美国10年期国债利率上行7BP至1.31%，日本10年期国债利率下行1BP至0.01%，德国10年期国债利率下行5BP至-0.53%。
• 中美利差变化：中美10年期国债利差下行9BP至1.5%，反映中美利率政策的分化趋势。

4. 信用债利差

• 普遍下行：1年期各评级信用利差均下行，AAA级下行6BP至0.51%，AA+级下行6BP至0.61%，AA级下行8BP至0.85%。
• 5年期利差维稳：AAA级信用利差下行1BP至0.66%，AA+级上行1BP至0.88%，AA级维持在1.48%。
• 10年期利差下行：AAA级下行1BP至0.88%，AA+级下行1BP至1.1%，AA级下行1BP至1.71%。
• 整体趋势：信用利差整体收窄，显示市场对信用风险的预期有所降低。

5. 外汇市场

• 人民币小幅贬值：离岸人民币汇率上升至6.48，1年期NDF上升至6.64。
• 美元指数上升：美元指数上升至92.78，显示美元走强。
• CRB指数下降：CRB指数下降至214.46，反映商品市场情绪偏弱。
• 澳元汇率变化：澳元兑欧元和澳元兑日元均上升，显示澳元相对升值。

6. VIX指数

• 小幅下行：VIX指数由18.24下降至16.15，表明市场波动率下降，投资者恐慌情绪有所缓解。

风险提示

• 海外事件冲击：需关注国际局势对金融市场的影响。
• 宏观货币政策超预期变化：若央行政策出现意外调整，可能对流动性及市场走势产生重大影响。

总结

本周流动性整体呈现净回笼趋势，短期利率大幅下行，中长期利率小幅走低，信用利差普遍收窄，人民币小幅贬值，美元指数上升，VIX指数下降，显示市场情绪趋于平稳。整体来看，流动性环境有所改善，但需警惕海外事件和货币政策变化带来的不确定性。