20210726-国盛证券-资金价格周监控第102期_长短端利率普遍下行_短期利差明显走阔_8页_784kb

投资策略总结

核心内容概述

本报告《资金价格周监控第102期》主要分析了2021年07月24日当周中国及全球主要市场的流动性状况，包括公开市场操作、银行间利率、国债利率、信用债利差、外汇市场和VIX指数的变化。报告旨在为投资者提供流动性变化的全面监控，以辅助市场风格和大势的研判。

主要观点与关键信息

1. 公开市场操作

• 无净投放：本周央行公开市场操作中，货币回笼与投放均为500亿元，无货币净投放。
• 操作中性：表明央行对市场流动性保持中性态度，未明显释放或收紧流动性。

2. 银行间利率

• 短期利率下行：隔夜Shibor下行6BP至2.06%，7天Shibor下行6BP至2.14%，1天回购利率下行5BP至2.07%，7天回购利率下行5BP至2.16%。
• 中长期利率稳定：3个月期Shibor维持在2.4%，6个月期Shibor下行2BP至2.52%，9个月期Shibor下行2BP至2.75%，1年期Shibor下行2BP至2.8%。
• 整体趋势：短期利率下行，中长期利率波动较小，反映市场流动性相对充裕。

3. 国债利率

• 国内国债利率下行：1年期国债利率下行16BP至2.11%，2年期国债利率下行4BP至2.47%，3年期国债利率下行7BP至2.56%，5年期国债利率下行5BP至2.74%，10年期国债利率下行3BP至2.91%。
• 国开债利率下行：10年期国开债利率下行4BP至3.3%。
• 海外国债利率下行：美国10年期国债利率下行1BP至1.3%，日本10年期国债利率下行2BP至0%，德国10年期国债利率下行7BP至-0.45%。
• 中美利差缩小：中美10年期国债利差下行2BP至1.61%，表明中美利率差距进一步收窄。

4. 信用债利差

• 短期利差明显上行：1年期各评级信用利差快速上行，AAA级上行10BP至0.59%，AA+级上行9BP至0.71%，AA级上行12BP至0.94%。
• 中长期利差窄幅震荡：5年期各评级信用利差小幅上行，AAA级维持在0.64%，AA+级上行1BP至0.88%，AA级上行2BP至1.48%。
• 10年期利差小幅波动：AAA级下行1BP至0.86%，AA+级维持在1.1%，AA级上行1BP至1.7%。

5. 外汇市场

• 人民币小幅升值：离岸人民币汇率下降至6.48，1年期NDF上升至6.65，显示人民币升值预期。
• 美元指数上升：美元指数上升至92.91，CRB指数上升至216.6，表明美元走强和大宗商品价格略有上涨。
• 澳元汇率变化：澳元兑欧元下降至0.63，澳元兑日元上升至81.47，反映澳元对欧元贬值，对日元升值。

6. VIX指数

• VIX小幅下行：由18.45下降至17.2，表明市场对未来波动的预期略有缓解，投资者情绪趋于平稳。

风险提示

• 海外事件冲击：需关注国际局势变化对市场的影响。
• 宏观货币政策超预期变化：央行可能调整货币政策，影响流动性及市场走势。

结论

本周流动性总体保持稳定，短期利率下行，中长期利率波动较小。信用利差方面，短期利差上行，中长期利差窄幅震荡，显示市场对短期信用风险的担忧有所增加。外汇市场人民币小幅升值，美元指数上升，VIX指数下降，整体市场情绪趋于平稳。投资者应关注海外事件和宏观政策变化，以应对可能的市场波动。