20210719-国盛证券-投资策略_资金价格周监控第101期-长短端利率集体下行_人民币小幅升值_8页_782kb

投资策略总结：长短端利率集体下行，人民币小幅升值

核心内容

本报告为《资金价格周监控》第101期，主要分析2021年7月17日当周中国及全球主要市场的流动性变化情况，涵盖公开市场操作、银行间利率、国债利率、信用债利差、外汇市场及VIX指数等维度，旨在为投资者提供流动性监控与市场趋势研判的参考依据。

主要观点

1. 公开市场操作

• 货币操作平衡：央行本周进行货币回笼500亿元，同时投放500亿元，实现无净回笼。
• 流动性维持稳定：操作表明央行在控制流动性方面保持中性，未明显收紧或放松市场资金状况。

2. 银行间利率

• 短期利率下行：隔夜Shibor下降9BP至2.12%，7天Shibor下降2BP至2.2%。
• 回购利率回落：1天回购利率下降12BP至2.12%，7天回购利率下降3BP至2.21%。
• 中长期利率小幅下行：3个月期Shibor下降3BP至2.4%，6个月期下降5BP至2.54%，9个月期下降5BP至2.77%，1年期下降5BP至2.81%。

3. 国债利率

• 国内国债利率全线下行：1年期国债利率下降8BP至2.27%，2年期下降7BP至2.51%，3年期下降11BP至2.63%，5年期下降10BP至2.79%，10年期下降7BP至2.94%。
• 国开债利率下行：10年期国开债利率下降7BP至3.34%。
• 海外国债利率下行：美国10年期国债利率下降6BP至1.31%，日本10年期国债利率下降1BP至0.02%，德国10年期国债利率下降2BP至-0.38%。
• 中美利差收窄：中美10年期国债利差下降1BP至1.63%。

4. 信用债利差

• 各期限信用利差均下行：1年期、5年期、10年期各评级信用利差均出现不同程度的下降。
• AAA级信用利差：1年期下降4BP至0.49%，5年期下降2BP至0.64%，10年期下降4BP至0.87%。
• AA+级信用利差：1年期下降2BP至0.61%，5年期下降3BP至0.87%，10年期下降5BP至1.1%。
• AA级信用利差：1年期下降4BP至0.81%，5年期下降1BP至1.46%，10年期下降3BP至1.69%。

5. 外汇市场

• 人民币小幅升值：离岸人民币汇率下降至6.48，1年期NDF下降至6.64。
• 美元指数上升：美元指数上升至92.71，CRB指数上升至212.58。
• 澳元汇率波动：澳元兑欧元上升至0.63，澳元兑日元下降至81.45。

6. VIX指数

• 隐含波动率上升：VIX指数由16.18上升至18.45，表明市场对未来波动性的预期有所上升，投资者情绪趋于谨慎。

关键信息

• 流动性环境：本周整体流动性维持中性，无净回笼，表明央行对市场流动性控制较为谨慎。
• 利率趋势：长短端利率均出现下行趋势，反映市场对经济增长预期有所减弱，或政策宽松预期增强。
• 人民币走势：人民币小幅升值，可能与美元走强及国内货币政策宽松有关。
• 风险提示：需关注海外事件对市场的影响，以及宏观货币政策可能出现的超预期变化。

结构概述

附注

• 分析师：张启尧、张倩婷
• 资料来源：Wind、Bloomberg、国盛证券研究所
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。

图表说明

本报告包含15张图表，分别展示公开市场操作、各期限Shibor利率变化、国债收益率走势、信用利差变化、外汇市场波动及VIX指数走势等，为市场分析提供数据支持。