20230408-华安证券-信用利差周报_钢铁煤炭利差普遍收窄_15页_2mb

报告摘要

本报告分析了2023年4月7日各行业信用利差的变化情况，涵盖钢铁、煤炭、银行、公用事业和建筑建材等行业的普通债、永续债及二级债。整体趋势显示，多数行业信用利差较上周有所收窄，但银行普通债和地产债部分主体利差出现上行。

钢铁债：全部主体普通债和永续债信用利差较上周下行。AAA/AA+评级主体信用利差分别下行7.84bp、11.12bp，处于历史分位数38.36%和46.36%。
煤炭债：全部主体普通债和永续债信用利差较上周下行。AAA/AA+评级主体信用利差分别下行5.98bp、6.84bp，处于历史分位数21.79%和35.21%。
银行债：
- 二级债：12%的主体信用利差较上周上行，其余主体利差均下行，整体平均下降4.36bp。
- 永续债：全部主体利差下行，平均下降4.83bp。
- 普通债：13%的主体信用利差较上周上行，整体平均下降2.86bp。
公用事业债：2%的主体普通债信用利差较上周上行，其余主体利差均下行。AAA/AA+评级主体信用利差分别下行6.22bp、5.35bp，处于历史分位数52.26%和35.84%。
建筑建材债：全部主体普通债和永续债信用利差较上周下行。AAA/AA+评级主体信用利差分别下行7.76bp、8.18bp，处于历史分位数59.53%和36.80%。
地产债：37%的主体普通债信用利差较上周上行，其余主体利差均下行。

钢铁债：普通债中，48%的主体信用利差介于20%~50%，35%介于50%~80%，4%位于80%以上。全部主体利差均较上周下行。
煤炭债：普通债中，17%的主体信用利差位于10%以下，57%介于20%~50%，11%介于50%~80%，3%位于80%以上。全部主体利差均较上周下行。
银行债：二级债中，0.5%的主体信用利差位于10%以下，29%介于20%~50%，38%介于50%~80%，31%位于80%以上。23家主体利差上行，占比12%。永续债和普通债利差均整体下行。
公用事业债：普通债中，43%的主体信用利差介于20%~50%，46%介于50%~80%，1%位于80%以上。2家主体利差上行，占比2%。
建筑建材债：普通债中，48%的主体信用利差介于20%~50%，29%介于50%~80%，16%位于80%以上。全部主体利差均较上周下行。

普通债：17%的主体信用利差位于10%以下，57%介于20%~50%，11%介于50%~80%，3%位于80%以上。全部主体利差均下行。
永续债：40%的主体信用利差位于10%以下，47%介于20%~50%，7%介于50%~80%。AAA/AA+评级利差分别下行9.69bp、12.13bp，处于历史分位数28.84%和8.93%。

二级债：12%的主体信用利差上行，其余主体利差均下行，整体平均下降4.36bp。
永续债：全部主体利差下行，平均下降4.83bp。
普通债：13%的主体信用利差上行，整体平均下降2.86bp。
分类型分析：
- 全国性银行：二级债、普通债、永续债利差分别下降3.67bp、2.71bp、5.08bp，处于历史分位数50.01%、54.63%、56.56%。
- 城农商行：二级债、普通债、永续债利差分别下降4.76bp、2.94bp、4.76bp，处于历史分位数63.11%、37.02%、71.36%。