20211031-国海证券-海外宏观周报_核心PCE维持高位_聚焦本周议息会议_12页_977kb

海外宏观周报总结（20211025-20211031）

核心内容概述

本周报告聚焦于全球经济与金融市场动态，重点分析了美国、欧盟、日本等主要经济体的经济数据、通胀情况、就业市场表现以及美联储政策预期。同时，报告还涉及全球新冠疫情进展与疫苗接种情况，为投资者提供宏观视角与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 美国经济表现

• 个人消费支出：9月美国个人消费支出录得16.06万亿美元，同比增长10.90%，环比增长0.58%。
• 核心PCE物价指数：9月核心PCE同比增长3.64%，环比增长0.10%，显示通胀压力持续存在。
• 就业市场：10月16日美国持续领取失业金人数为224.3万人，较上周减少23.7万人。9月新增非农就业人数为19.4万人，较上月减少4.1万人；ADP新增就业人数为56.81万人，较上月增加22.84万人。
• 制造业PMI：9月美国制造业PMI为61.1，较上月上升1.2，显示制造业扩张。
• 产能利用率：9月美国全部工业部门产能利用率同比增加4.36%，但环比增速较上月有所放缓。

2. 欧元区与日本经济动态

• 欧元区GDP：第三季度欧元区实际GDP同比增长3.7%，环比增长2.2%，但同比增速较上月下降10.5个百分点。
• 日本PMI：9月日本PMI为51.5，环比下降1.2，显示经济复苏放缓。
• 日本就业市场：9月日本失业率为2.80%，较上月略有下降。
• 日本通胀情况：9月日本核心CPI同比增长0.10%，PPI同比增长6.29%，显示通胀压力较低。

3. 通胀趋势

• 美国：9月核心CPI同比增长4.00%，PPI同比增长8.59%，通胀维持高位。
• 欧元区：10月核心HICP同比增长2.07%，环比增长0.30%，显示通胀温和上升。
• 日本：核心CPI同比小幅增长，PPI同比增速为6.29%，但整体通胀压力较小。

4. 美联储政策预期

• 市场预期美联储在2022年提前加息的概率上升，预期在6月、7月、9月、11月保持在0-25bp的概率分别为34.4%、25.5%、13.5%、11.1%，较上周分别下降4.0%、3.9%、2.1%、2.0%。
• 美联储对通胀风险保持高度关注，缩减购债提上日程。

5. 疫情与疫苗接种情况

• Delta毒株在美国、英国迅速蔓延，疫情有反弹迹象。
• 疫苗接种完成率方面，阿联酋（97.9%）和以色列（87.8%）领先，而俄罗斯（35.2%）和罗马尼亚（32.0%）相对较低。

主要经济数据一览

风险提示

• 经济刺激不及预期：各国可能因经济复苏不及预期而调整政策。
• 新冠疫情变化：疫情反弹可能对经济和金融市场造成冲击。

分析师团队介绍

• 靳毅：固定收益首席分析师，负责宏观与利率研究。
• 姜雅芯：信用债与可转债研究。
• 吕剑宇：宏观与利率研究。
• 周子凡：海外宏观研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：推荐、中性、回避。
• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容版权归属国海证券，未经授权不得使用。

结论

整体来看，美国经济在消费与制造业方面表现强劲，但就业市场仍面临挑战，核心PCE维持高位，通胀压力持续。欧洲经济温和复苏，日本经济则相对疲软。美联储加息预期增强，需密切关注其政策动向。全球疫情仍存不确定性，对经济复苏构成潜在风险。