20210926-国海证券-海外宏观周报_议息会议整体偏鹰_11月缩债预期加强_12页_1mb

海外宏观周报总结（20210922-20210926）

核心内容概览

本周海外宏观周报主要聚焦于全球经济指标、央行货币政策动向以及新冠疫情的发展情况。整体来看，美联储政策预期偏鹰，市场对2022年下半年加息的预期有所上升，而欧洲和日本央行则维持相对宽松的立场。此外，全球通胀压力有所缓解，但部分国家仍面临较大的经济复苏挑战。

主要观点与关键信息

1. 美联储政策预期偏鹰，缩债预期加强

• 利率预期：市场预期美联储在2022年6月、7月、9月、11月、12月加息至25-50bp的概率分别为15.6%、21.7%、37.1%、39.2%、41.9%，较上周分别上升6.9%、9.8%、10.5%、9.2%、3.3%。
• 缩债预期：美联储官员表态显示，部分官员支持在11月开始缩减购债规模（Taper），并预计在明年上半年结束购债计划。

2. 美国经济数据表现

• 制造业PMI：8月美国制造业PMI录得59.90，较上月上升0.40；9月欧元区制造业PMI录得58.70，较上月下降2.70。
• 零售与消费：8月美国零售和食品服务销售额同比增加15.37%，7月欧元区零售销售指数同比增加3.10%，日本商业销售额同比增加9.70%。
• 就业市场：9月11日美国持续领取失业金人数为284.5万人，较上周增加13.1万人；8月美国新增非农就业人数23.5万人，较上月减少70.8万人。
• 通胀情况：8月美国核心CPI同比增速为4.00%，同比增速较上月下降0.30个百分点；8月美国PPI同比增速为8.28%，同比增速较上月增加0.58个百分点。

3. 欧洲与日本经济动态

• 欧洲经济：9月欧元区制造业PMI初值为58.70，较上月下降2.70；欧洲央行官员表示，通胀主要由能源价格推动，经济将更加稳定，但就业市场仍有缺口。
• 日本经济：8月日本PMI录得52.70，较上月下降0.30；日本央行行长黑田东彦表示，零部件供应限制不会持续太久，且未结束ETF购买计划。

4. 全球疫情与疫苗接种情况

• 疫情反弹：Delta毒株在美国和英国迅速蔓延，成为传染性最强的变异株。
• 疫苗接种进度：阿联酋和以色列接种完成率最高，分别为92.3%和82.2%；丹麦和西班牙紧随其后，分别为75.8%和75.0%。

市场风险提示

• 经济刺激不及预期：若各国政府的经济刺激措施未能达到预期效果，可能对市场产生负面影响。
• 新冠疫情变化：疫情的持续演变可能对全球经济复苏进程造成不确定性。

央行与分析师信息

• 分析师团队：由靳毅、姜雅芯、吕剑宇、张赢、周子凡组成，分别负责不同领域的研究，如宏观、利率、信用债、可转债等。
• 分析师承诺：分析师靳毅承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 投资评级标准：国海证券设定了明确的投资评级标准，涵盖行业与股票评级，用于指导投资者决策。

总结

本周海外宏观数据整体偏稳，但美联储的缩债预期增强，可能对市场利率走势产生影响。同时，全球通胀压力有所缓解，但部分国家仍面临经济复苏的挑战。疫情的持续变化和疫苗接种进度不均，也增加了市场不确定性。投资者需关注政策动向和经济数据变化，合理评估市场风险。