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镍周报总结

核心内容

2022年5月23日发布的《镍周报》主要分析了上周镍价走势、库存情况、镍矿与镍铁价格变动以及市场情绪变化，同时给出了操作建议和风险提示。报告指出，尽管长期镍价仍面临结构性缺口和需求端疲软的挑战，但短期由于库存处于低位、现货升水飙升，镍价出现企稳回升。

主要观点

1. 镍价走势

• 国内镍价：上周整体震荡回升，周五突破震荡区间，最高至216000元/吨，最终收于212800元/吨，周涨幅达4.52%。
• 国际镍价：LME镍价先跌后涨，周内最低至26055美元/吨，周五收于27675美元/吨，周涨幅1.10%。
• 市场情绪：市场情绪企稳后，焦点重新回到供需关系，导致镍价回暖。

2. 库存情况

• LME库存：截至5月20日，LME镍库存减少810吨，整体仍处低位。
• SHFE库存：SHFE库存减少571吨，国内库存继续下降，处于偏低水平。
• 全球库存：两大交易所库存合计75081吨，较此前一周减少2175吨。

3. 镍矿与镍铁价格

• 镍矿：周五1.5%CIF均价为95.5美元/湿吨，较此前一周持平，供应有限，需求清淡，价格维持震荡。
• 高镍生铁：SMM 8-12%高镍生铁均价1595元/镍点（出厂含税），较此前一周下降150元/镍点。
• 印尼镍铁：10-14%品位镍铁均价1610元/镍点（到港含税），较此前一周下降20元/镍点。
• 市场影响：镍铁价格下行，市场成交清淡，上下游观望情绪浓厚。

4. 现货升贴水

• 现货升水：由于国内库存低位，市场担忧可交割镍板供应，大量近月空单平仓，导致后半周镍价突飞猛涨，现货升水大幅上涨。
• 进口窗口：国内镍价上涨已打开进口窗口，但进口货物的实际流入仍需关注。

关键信息

• 操作建议：建议暂时观望，等待更明确的做空机会。
• 风险因素：
  • 宏观系统性风险
  • 疫情风险超预期
• 中长期展望：镍价中长期仍偏空，结构性缺口有望在下半年改善，但需求端难以持续向好。

数据来源

• iFinD
• 铜冠金源期货

图表概述

1. 图表1：全球主要交易所库存（LME与SHFE库存均下降，整体处于低位）
2. 图表2：现货升贴水走势（显示现货升水明显上涨）
3. 图表3：镍铁价格走势（价格下行，市场成交清淡）
4. 图表4：镍矿价格走势（维持震荡，供应有限）
5. 图表5：LME镍库存分类（显示库存结构变化）
6. 图表6：不锈钢价格走势（不锈钢价格波动可能影响镍需求）
7. 图表7：LME镍升贴水（显示升水变化）
8. 图表8：镍内外比价（显示内外价差变化）
9. 图表9：不锈钢库存（库存变化反映需求情况）
10. 图表10：伦镍与升贴水走势（显示伦镍价格及升水趋势）

总结

本周镍价在库存低位和现货升水飙升的推动下出现反弹，但中长期仍面临结构性缺口和需求疲软的挑战。市场情绪回暖后，价格短期企稳，但做空机会尚未成熟，需继续关注库存变化和进口情况。镍矿和镍铁价格维持震荡，供应紧张与需求清淡并存。整体来看，镍价短期反弹，中长期仍偏空。