20260718-五矿期货-镍周报_印尼镍矿政策预期修正_镍价短期企稳反弹_32页_3mb

印尼镍矿政策预期修正，镍价短期企稳反弹总结

核心内容概述

本报告为2026年7月18日发布的镍周报，重点分析了镍矿市场、镍铁市场、中间品市场、精炼镍市场及供需平衡情况，探讨了当前镍价走势及影响因素。整体来看，镍市场在政策预期修正和宏观情绪改善的背景下短期企稳反弹，但基本面仍偏弱，价格走势受供需和库存影响较大。

主要观点

1. 镍矿市场

• 价格走势：本周镍矿市场整体偏弱，价格重心持续下移。
• 菲律宾矿：受印尼采购价格回落及中国港口库存高企影响，CIF和FOB报价同步下调，运费亦有所松动。
• 印尼矿：7月首期HMA大幅下调，带动火法矿现货价格走弱；湿法矿成交仍受HPAL低开工压制，折价格局延续。
• 供应端：哈马黑拉及Obi岛降雨扰动明显，但冶炼厂库存尚可，短期采购节奏未见明显提振。
• 政策预期：RKAB修订窗口开启，市场关注后续配额调整进展，镍矿市场仍处于买方主导阶段。

2. 镍铁市场

• 价格走势：本周镍铁市场维持弱势震荡，终端不锈钢消费低迷，钢厂持续压价，成交重心下移。
• 供应端：受成本支撑及持货商惜售影响，低价资源释放有限，但港口到货恢复缓解了现货紧张。
• 供需博弈：市场观望情绪浓厚，成交活跃度偏低，预计短期价格仍以窄幅震荡为主。

3. 中间品市场

• 高镍生铁：受不锈钢消费疲软拖累，价格走低。
• MHP：成交重心有所下移，但6月产量环比小幅回升。
• 高冰镍：维持供需双弱格局，6月产量环比回落。
• 成本与利润：国内冶炼成本基本稳定，利润空间受到压缩；印尼矿价回落带动当地镍铁盈利改善。

4. 精炼镍市场

• 价格走势：本周镍价震荡偏强，受海外宏观情绪改善、印尼镍矿政策预期修正及中东地缘风险升温等因素推动，价格重心较上周有所抬升。
• 现货成交：价格反弹至13万元/吨上方后，下游采购积极性减弱，现货成交转淡。
• 库存情况：截至7月17日，全球精炼镍显性库存报38.9万吨，较上周增加1315吨；国内社会库存11.5万吨，较上月同期增加1615吨；LME库存报27.5万吨，较上周减少300吨。
• 价格区间：短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。

5. 硫酸镍市场

• 产量与进口：中国硫酸镍产量及进口量有所波动，6月产量和进口量均有所变化。
• 电池级硫酸镍：生产利润率近期有所下滑，反映市场对成本端的压力。
• 三元动力电池：产量持续增长，显示新能源需求对硫酸镍市场的影响。

关键信息

镍矿价格

• 印尼1.6%品位镍矿价格回落至66.1美元/吨。
• 湿法矿价格维持在30美元/吨。
• 国内镍矿港口库存持续回升，截至7月17日报1073.63万吨，较上周减少5.8%。

镍铁产量

• 6月印尼镍铁产量环比下降0.08万吨至13.70万吨。
• 国内镍铁产量维持在2.8万吨。

精炼镍产量

• 2026年6月，全国精炼镍产量为3.18万吨，环比4月减少1991万吨。
• 中国精炼镍表观消费量为9.0万吨，除中国外精炼镍表观消费量稳定在15.0万吨。

全球供需平衡

• 全球原生镍供应量：2026年6月为99.0万吨，环比增长。
• 全球原生镍需求量：2026年6月为96.3万吨，需求持续增长。
• 全球原生镍供需缺口：2026年6月为2.7万吨，缺口占比2.8%。
• 全球精炼镍供需缺口：2026年6月为3.0万吨，缺口占比111.7%。

市场展望

• 短期走势：镍价短期企稳反弹，但进一步上行空间有限，预计维持区间震荡。
• 关注点：政策调整、成本变化、库存水平及需求端表现。
• 风险因素：地缘政治风险、不锈钢消费疲软、镍矿供应变化等。

其他信息

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