> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 印尼镍矿政策预期修正，镍价短期企稳反弹总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年7月18日发布的镍周报，重点分析了镍矿市场、镍铁市场、中间品市场、精炼镍市场及供需平衡情况，探讨了当前镍价走势及影响因素。整体来看，镍市场在政策预期修正和宏观情绪改善的背景下短期企稳反弹，但基本面仍偏弱，价格走势受供需和库存影响较大。 --- ## 主要观点 ### 1. 镍矿市场 - **价格走势**：本周镍矿市场整体偏弱，价格重心持续下移。 - **菲律宾矿**：受印尼采购价格回落及中国港口库存高企影响，CIF和FOB报价同步下调，运费亦有所松动。 - **印尼矿**：7月首期HMA大幅下调，带动火法矿现货价格走弱；湿法矿成交仍受HPAL低开工压制，折价格局延续。 - **供应端**：哈马黑拉及Obi岛降雨扰动明显，但冶炼厂库存尚可，短期采购节奏未见明显提振。 - **政策预期**：RKAB修订窗口开启，市场关注后续配额调整进展，镍矿市场仍处于买方主导阶段。 ### 2. 镍铁市场 - **价格走势**：本周镍铁市场维持弱势震荡，终端不锈钢消费低迷，钢厂持续压价，成交重心下移。 - **供应端**：受成本支撑及持货商惜售影响，低价资源释放有限，但港口到货恢复缓解了现货紧张。 - **供需博弈**：市场观望情绪浓厚，成交活跃度偏低，预计短期价格仍以窄幅震荡为主。 ### 3. 中间品市场 - **高镍生铁**：受不锈钢消费疲软拖累，价格走低。 - **MHP**：成交重心有所下移，但6月产量环比小幅回升。 - **高冰镍**：维持供需双弱格局，6月产量环比回落。 - **成本与利润**：国内冶炼成本基本稳定，利润空间受到压缩；印尼矿价回落带动当地镍铁盈利改善。 ### 4. 精炼镍市场 - **价格走势**：本周镍价震荡偏强，受海外宏观情绪改善、印尼镍矿政策预期修正及中东地缘风险升温等因素推动，价格重心较上周有所抬升。 - **现货成交**：价格反弹至13万元/吨上方后，下游采购积极性减弱，现货成交转淡。 - **库存情况**：截至7月17日，全球精炼镍显性库存报38.9万吨，较上周增加1315吨；国内社会库存11.5万吨，较上月同期增加1615吨；LME库存报27.5万吨，较上周减少300吨。 - **价格区间**：短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。 ### 5. 硫酸镍市场 - **产量与进口**：中国硫酸镍产量及进口量有所波动，6月产量和进口量均有所变化。 - **电池级硫酸镍**：生产利润率近期有所下滑，反映市场对成本端的压力。 - **三元动力电池**：产量持续增长，显示新能源需求对硫酸镍市场的影响。 --- ## 关键信息 ### 镍矿价格 - 印尼1.6%品位镍矿价格回落至66.1美元/吨。 - 湿法矿价格维持在30美元/吨。 - 国内镍矿港口库存持续回升，截至7月17日报1073.63万吨，较上周减少5.8%。 ### 镍铁产量 - 6月印尼镍铁产量环比下降0.08万吨至13.70万吨。 - 国内镍铁产量维持在2.8万吨。 ### 精炼镍产量 - 2026年6月，全国精炼镍产量为3.18万吨，环比4月减少1991万吨。 - 中国精炼镍表观消费量为9.0万吨，除中国外精炼镍表观消费量稳定在15.0万吨。 ### 全球供需平衡 - **全球原生镍供应量**：2026年6月为99.0万吨，环比增长。 - **全球原生镍需求量**：2026年6月为96.3万吨，需求持续增长。 - **全球原生镍供需缺口**：2026年6月为2.7万吨，缺口占比2.8%。 - **全球精炼镍供需缺口**：2026年6月为3.0万吨，缺口占比111.7%。 --- ## 市场展望 - **短期走势**：镍价短期企稳反弹，但进一步上行空间有限，预计维持区间震荡。 - **关注点**：政策调整、成本变化、库存水平及需求端表现。 - **风险因素**：地缘政治风险、不锈钢消费疲软、镍矿供应变化等。 --- ## 其他信息 - 五矿期货有限公司为经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 - 本报告基于可靠数据来源，旨在提供客观分析和全面观点，但不构成买卖建议或交易建议。 - 报告内容受版权保护，未经授权不得复制、传播或存储。 --- ## 联系方式 - **网址**：www.wkqh.cn - **客服热线**：400-888-5398 - **总部地址**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层