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镍周报总结

核心内容概览

本报告为2022年11月28日发布的镍周报，由铜冠金源期货提供。报告主要分析了镍市场近期的行情走势、供需变化以及宏观经济对镍价的影响，并给出了操作建议和风险提示。

主要观点

1. 镍价走势

• 国内镍价：上周国内镍价窄幅震荡，SHFE镍期货周五收盘价为199620元/吨，较前一周下跌0.29%。
• 国际镍价：LME镍期货周五收盘价为25485美元/吨，较前一周下跌0.47%。
• 整体趋势：镍价在前期大幅波动后，短期进入震荡区间，市场交投氛围冷清，现货升水高企。

2. 镍矿与镍铁市场

• 镍矿价格：上周镍矿1.5%CIF均价为74.5美元/湿吨，价格持续震荡，供需两弱，有价无市。
• 镍铁价格：SMM8-12%高镍生铁均价为1350元/镍点，较前一周下跌15元/镍点。
• 镍铁需求：不锈钢厂家因亏损加剧，陆续宣布减产，对镍铁原料采购更加谨慎，导致镍铁需求走低。

3. 宏观经济影响

• 美联储政策：11月会议纪要显示多数官员支持放缓加息速度，美元回落，对资产价格形成支撑。
• 国内疫情：疫情进一步扩散，对经济增长形成较大压力，宏观影响短期偏空。

4. 供需分析

• 供应端：镍矿成本支撑较强，但镍铁隐性库存流入市场，叠加需求疲软，导致镍铁价格下行。
• 需求端：国内不锈钢需求乏力，生产亏损严重，不锈钢厂减产预期明显，对镍铁需求减弱。
• 硫酸镍市场：受三元需求下降和MHP产能释放影响，供给宽松，价格或小幅下行。

5. 中期展望

• 整体趋势：宏观在疫情之下难言利好，供应端成本支撑较强，但需求端表现不佳，预计镍价走势高位震荡。
• 关注重点：未来需关注印尼政策变化对镍市场的影响。

关键信息

1. 交易数据

• SHFE镍：周五收盘价199620元/吨，较前一周下跌580元，跌幅0.29%，成交量41.1万手，持仓量4.1万手。
• LME镍：周五收盘价25485美元/吨，较前一周下跌120美元，跌幅0.47%，成交量未提供，持仓量未提供。

2. 库存变化

• LME镍库存：截至11月25日，LME镍库存增加2220吨，合计55023吨。
• SHFE镍库存：截至11月25日，SHFE镍库存减少871吨，处于低位。

3. 镍铁与不锈钢

• 镍铁需求：不锈钢厂减产预期导致对镍铁需求减少，镍铁价格持续下行。
• 不锈钢库存：不锈钢库存走势显示市场供需偏紧，库存处于低位。

操作建议与风险提示

1. 操作建议

• 建议：建议观望，短期内镍价震荡运行，缺乏明确方向。

2. 风险因素

• 宏观系统性风险：美联储政策及国内疫情可能对市场造成较大影响。
• 疫情风险超预期：疫情扩散可能进一步抑制国内需求，影响镍价走势。

图表说明

• 图表1：全球主要交易所镍库存变化，显示LME库存回升，SHFE库存下降。
• 图表2：现货升贴水走势，显示现货升水高企。
• 图表3：镍铁价格走势，显示价格持续下行。
• 图表4：镍矿价格走势，显示价格震荡。
• 图表5：LME镍库存分类，显示库存结构变化。
• 图表6：不锈钢价格走势，显示不锈钢价格疲软。
• 图表7：LME镍升贴水走势，显示升贴水变化。
• 图表8：镍内外比价，显示内外价差变化。
• 图表9：不锈钢库存，显示库存处于低位。
• 图表10：伦镍与升贴水走势，显示伦镍价格震荡。

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