20180204-中泰证券-国防军工行业周报_央企混改扩围升级_向广度与深度拓展_14页_1mb

国防军工行业周报总结（1.29-2.04）

核心观点与推荐标的

本周观点与投资建议

• 投资建议：基本面向好，建议加大军工板块配置。军工板块估值已跌至近三年低点，继续向下空间不大。2018年军工板块投资热情有望回升，业绩回升与估值合理化将利好板块投资机会。
• 重点推荐：
  • 成长逻辑：湘电股份、中直股份、中航黑豹、中航飞机、中国卫星、航天发展、中船防务、华舟应急、国睿科技、航发动力。
  • 改制逻辑：上海贝岭、杰赛科技、四创电子、中船科技、久之洋。
  • 军民融合：东土科技、全信股份、楚江新材、火炬电子、神剑股份、泰豪科技、鹏起科技、海格通信。

本周热点聚焦

• 中核集团与中国核建集团重组获批：有利于核工业资源整合与军民融合深化，形成三足鼎立格局。
• 央企混改向广度与深度拓展：电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工为混改重点领域，政策层面推动军工集团混改，鼓励社会资本参与股份制改造。

本周市场表现

• 行情回顾：本周（1.29-2.04）上证综指下跌2.70%，申万国防军工指数下跌6.57%，跑输市场3.87个百分点，位列申万28个一级行业第19名。
• 重点个股表现：
  • 涨幅前五：杰赛科技（+4.97%）、成飞集成（+1.65%）、宝钛股份（+1.02%）、万泽股份（0.00%）、新雷能（0.00%）。
  • 跌幅前五：航天机电（-24.34%）、通达动力（-24.30%）、湖南天雁（-24.09%）、中国软件（-22.86%）、晨曦航空（-21.96%）。

行业新闻

产业新闻

• 中国首个0.5米分辨率商业遥感星座完成4星组网：由航天科技集团主导。
• 中核集团助推烟台核电装备千亿级产业集群建设：签署合作协议。
• 四川省首个军民融合重大创新工程落地：聚焦航空、航天、电子信息、核技术、新材料等领域。
• 中国电科与民航局签署战略合作协议：涉及民航信息化、空管装备国产化等。
• 广东省军民融合产业技术创新联盟成立：16家单位参与，推动军民科技融合。

军情速递

• 国产“彩虹-4”无人机完成实弹打靶试验：试验成功。
• GPS追踪公司Strava小程序引发全球军事泄密事件：暴露美军官兵活动轨迹。
• 美国“重型猎鹰”火箭将首飞：运载能力最强。
• 印度海军第三艘“鱼”级潜艇下水：加强区域影响力。
• “张衡一号”卫星成功发射：提升我国高能天文研究能力。
• “华龙一号”全球首堆压力容器吊装完成：标志核能技术自主化进展。

公司动态

• 雷科防务：2月2日起停牌，筹划重大事项。
• 航天电子：通过增资议案，推进火箭技术公司发展。
• 神剑股份：股东刘志坚质押3630万股。
• 鹏起科技：股东张朋起及其一致行动人累计质押26061.75万股，占公司总股本14.87%。
• 东土科技：股东李平质押1656万股，占其持股9.36%。
• 中船科技：预计2017年度实现净利润2,800万元左右，扭亏为盈。
• 全信股份：净利润同比增长25%至55%。
• 四创电子：净利润同比增加40%至65%。
• 中海达：净利润同比大幅增长238.93%至268.59%。
• 部分公司亏损或业绩下滑：如航天通信、湖南天雁等。

热点聚焦——央企混改扩围升级

• 混改进展：截至2017年底，超过三分之二的央企子企业实现混合所有制，引入社会资本超过3386亿元。
• 混改方向：向广度与深度拓展，重点在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等垄断行业。
• 军工混改：在前两批试点中占据7家，船舶工业与核建进入首批名单。
• 员工持股计划：中航机电、中航光电等近20家上市公司已实施或完成。
• 资产证券化：军工集团资产证券化比率较低，未来有望提升。
• 政策支持：国务院鼓励军工企业资产注入上市公司，推动混合所有制改革。

重点公司估值

风险提示

• 军工混改、科研院所改制进程不及预期。
• 周边局势动荡。
• 海空装备列装缓慢。
• 行业估值过高。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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