20170109-华创证券-国防军工行业周报_兵工集团印发混改指导意见_关注军工板块混合所有制改革相关投资机会_19页_794kb

行业周报总结

核心内容

本行业周报主要聚焦于国防军工行业在2017年第一周的表现以及混合所有制改革对军工板块的潜在影响。同时，对中直股份作为重点推荐标的进行了深度分析，并对行业动态和投资建议进行了全面梳理。

主要观点

• 国防军工行业在2017年第1周表现强劲，中证军工指数上涨4.22%，国防军工行业涨幅4.88%，跑赢大盘。
• 军工板块融资余额仍处于较高水平，2014年4月至今融资余额为247.54亿元，2016年1月为282亿元，融资盘占比为3.8%。
• 2017年将是军工改革的重要一年，尤其是混合所有制改革将成为改革主线。
• 中直股份作为我国直升机产业平台，受益于供需两端共振的黄金期，预计未来将带来显著业绩增长，2017年给予76倍PE估值，对应目标价73.72元，强烈推荐。
• 外部局势不确定性增加，2017年军工板块将受益于外部刺激性事件的增多，同时内部改革持续推进，将为板块带来投资机会。

关键信息

1. 板块一周回顾

• 上证综指上涨1.63%，收于3154.32点；
• 中证军工指数上涨4.22%，跑赢大盘；
• 国防军工行业涨幅4.88%，位列第二；
• 融资余额为247.54亿元，仍相对较高；
• 军工板块总体流通市值为6419.17亿元。

2. 混改政策与投资机会

• 2016年12月中央经济工作会议明确将混合所有制改革作为国企改革突破口；
• 2017年1月5日，中国兵器工业集团印发《关于发展混合所有制经济的指导意见（试行）》，推动混改；
• 混改形式包括资产证券化、员工持股、设立产业基金、与民企共同持股等；
• 建议关注中航工业集团、兵器工业集团及民参军企业如耐威科技、海兰信等。

3. 个股推荐

• 中直股份（600038）：作为直升机板块上市平台，资产注入确定性高，未来业绩增长潜力大；
• 四创电子：低估值雷达龙头；
• 耐威科技：惯导+MEMS+航电整体布局；
• 银河电子：低估值高增速的民参军品种；
• 大立科技：军用红外器件龙头；
• 飞亚达A：具有壳公司价值。

4. 行业动态

国内动态

• 1月5日，通信技术试验卫星二号成功发射；
• 中国海军航母编队在南海组织舰载机起降训练；
• 中国新型预警机立项研制；
• 中国研制电磁弹射运载火箭。

国际动态

• 美国“卡尔文森”号航母赴南海，美三大航母将齐聚亚洲；
• 韩国继续推进萨德部署；
• 特朗普提名莱特希泽担任贸易代表，对华立场强硬；
• 日本将制定钓鱼岛防卫计划，可向中方军舰发射导弹；
• 俄罗斯与菲律宾举行首次联合军演；
• 美国将采购新一代SSBN(X)战略核潜艇，预计总造价1280亿美元。

5. 投资建议

• 持续推荐中直股份、四创电子、耐威科技、银河电子、大立科技、飞亚达A；
• 建议投资者积极关注混合所有制改革带来的投资机会。

行业展望

2017年，军工板块在政策推动下，有望迎来整体性投资机会。混改将成为改革主线，同时外部局势的不确定性将为板块带来刺激性事件，进一步推动行业发展。

附录：分析师与联系方式

分析师介绍

• 姚婕：华创证券高级分析师，中国航空研究院工学硕士，曾任职于中航工业成都飞机工业公司；
• 周佳莹：华创证券助理分析师，西南财经大学经济学硕士。

联系方式

投资评级说明

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