20251228-华龙证券-通信行业2026年投资策略报告_光模块需求持续高增_卫星互联网加速发展_29页_2mb

光模块需求持续高增，卫星互联网加速发展总结

核心内容

2025年前三季度，通信行业整体表现优异，重点覆盖的92家通信行业上市公司业绩稳中有升，盈利能力小幅提升。行业整体营收达19107.47亿元，同比增长29%；归母净利达1935.79亿元，同比增长9.03%。光通信行业表现尤为突出，营收同比增长34.94%，归母净利润同比增长128.35%。申万通信指数在2025年1月2日-12月26日期间上涨87.39%，位列申万全行业第二。

主要观点

1. 光模块需求持续增长

• 需求驱动：受益于AI基础设施建设对以太网交换机和高速光模块的强劲需求，以及光互连技术在AI Scale-up网络中的应用推广，光模块市场规模有望持续快速增长。
• 技术发展：光模块行业呈现多元化技术路线，硅光技术成为CPO技术的主流支撑平台，薄膜铌酸锂调制器在长距相干通信中崭露头角，OIO技术则瞄准未来更高集成度需求。
• 市场格局：全球光模块市场格局发生深刻变化，中国厂商占据主导地位，2024年全球光模块TOP10榜单中占据7席。中国光模块企业的话语权不断提升。
• 市场规模预测：根据Lightcounting预测，全球以太网光模块市场规模2026年将同比增长35%至189亿美元，2030年有望突破350亿美元。其中，800G和1.6T等高速光模块需求将逐步主导市场。

2. 卫星互联网加速发展

• 政策支持：2025年政府工作报告首次将商业航天列为“安全健康发展”方向，强调技术突破与规模化应用，标志着商业航天迈入规模化应用新阶段。
• 应用场景多元化：卫星互联网已涵盖政府、国防、公共服务、行业及民用等多个领域，主要应用包括通信、导航、遥感等。
• 技术进步与市场扩展：随着低轨卫星星座技术的成熟与市场扩展，2026年国内低轨通信卫星发射量有望实现爆发式增长。预计到2030年，低轨卫星市场规模有望突破千亿甚至达到1500-2000亿元。
• 重点项目：中国多个低轨卫星星座项目加速推进，包括“千帆星座”“国网星座”等，预计到2030年将完成超1.5万颗低轨卫星组网。

关键信息

• 光模块企业：重点推荐中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、太辰光（300570.SZ）、光迅科技（002281.SZ）等公司。
• 卫星互联网企业：建议关注中国卫星（600118.SH）、华测导航（300627.SZ）等企业。
• 市场预测：全球AI服务器出货量预计在2025年达到21万台，2030年有望攀升至70万台。中国AI算力市场规模预计在2025年达259亿美元，2028年将达552亿美元。
• 行业趋势：AI发展推动光模块需求增长，同时带动光通信设备、数据中心、云计算等下游应用领域发展。

风险提示

• 宏观环境变化：若宏观经济动力不足，可能影响通信行业下游需求。
• 数据准确性：所引用数据来源可能存在错误，影响分析结果。
• AI发展不及预期：若AI发展进度不及预期，可能影响光模块需求。
• 贸易摩擦：光模块企业出口业务占比较大，贸易摩擦可能影响海外需求。
• 关税波动：通信行业出口占比较大，关税政策波动可能影响公司业绩。
• 公司业绩不达预期：重点关注公司可能因多种因素导致业绩不及预期。

重点关注公司及盈利预测简表

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投资评级说明

• 股票评级：买入（股票价格变动相对沪深300指数涨幅在10%以上）、增持（涨幅在5%-10%之间）、中性（涨跌幅在-5%至5%之间）、减持（跌幅在-10%至-5%之间）、卖出（跌幅在-10%以上）。
• 行业评级：推荐（基本面向好，行业指数领先沪深300指数）、中性（基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数）、回避（基本面向淡，行业指数落后沪深300指数）。

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