20240331-国贸期货-聚酯季度投资报告_调油需求可期_聚酯震荡运行_14页_1mb

• 调油需求与聚酯市场分析

1. 调油需求增强

• 北美汽油旺季临近，调油需求旺盛，甲苯作为芳烃价格锚点，短期仍具支撑。
• 东南亚与韩国PX供应趋紧，现货价格持续上涨，贸易商需求增加。
• 日韩计划检修影响，PX供应下降，推动二季度成本支撑。

2. 汽油市场动态

• 北美汽油库存偏低，需求强劲，汽油旺季或将维持芳烃价格稳定。
• 俄罗斯炼厂受袭导致供应减少，欧洲成品油套利空间收窄，区域间流通受限。
• 亚洲汽油供需矛盾缓解，但调油需求仍存，区域价差驱动贸易流向变化。

3. 轻石脑油与乙烯衍生品

• 石脑油裂解利润改善，亚洲市场价差扩大，部分装置增加LPG掺量以提升利润。
• 乙烯供应充足，下游库存积累，PVC等品种交割压力增大，价格承压。

4. 聚酯产业链

• PX供应紧张：海外装置低负荷运行，价差扩大至300美元，推动聚酯成本支撑。
• PTA加工费低迷但新装置投产，库存积累与下游需求回暖形成矛盾。
• 瓶片、短纤装置集中投产，利润压缩下产能扩张节奏放缓。

5. 乙二醇市场

• 产能增速下降，进口量回升压力大，港口库存高企制约价格上行。
• 煤价下行利好煤制乙二醇成本，但整体供应宽松格局压制价格空间。

总结
2024年二季度聚酯市场或迎“成本支撑”行情，但还需关注调油需求变化、新装置投产及区域供应扰动。乙二醇或延续震荡格局，受累于进口压力与下行成本预期。