20240331-国泰期货-生猪_短期回调_逢低做多为主_8页_1mb

生猪市场分析总结（2024年03月31日）

一、核心内容概览

本报告分析了2024年3月25日至4月7日期间生猪市场的走势，涵盖现货与期货价格、供需变化、基差与月差、以及市场风险点等内容，为专业投资者提供市场判断与操作建议。

二、本周市场回顾

现货市场

• 仔猪价格：河南20KG仔猪价格本周上涨至47元/公斤，较上周的40.7元/公斤显著提升。
• 生猪价格：全国生猪价格偏强震荡，本周均价为15.35元/公斤，较上周的15.05元/公斤略有上涨。
• 二元母猪价格：全国50KG二元母猪价格为1574元/头，较上周的1554元/头小幅上升。
• 出栏均重：本周全国出栏平均体重为123.39KG，环比上升0.02%。

期货市场

• LH2405合约：本周最高价15825元/吨，最低价15010元/吨，收盘价15030元/吨，较上周同期的15565元/吨有所回落。
• 基差：LH2405合约基差为320元/吨，较上周同期的-515元/吨明显走强。
• 月差：LH2405-LH2407月差为-1500元/吨。

三、下周市场展望

供应端

• 空栏率高位：市场空栏率依然维持在较高水平，部分集团提前抛售，但清明后抛售意愿下降。
• 出栏均重：3月中旬出栏体重有所上涨，但涨幅有限；下旬抛售增加，集团场体重已由升转降，符合季节性规律。
• 库存变化：饲料外销量未出现超量累库现象，预计4月供应压力与3月基本持平。

需求端

• 消费恢复：节后为消费淡季，但开学后鲜肉需求逐步恢复，伴随副产价格上涨，毛白价差走扩。
• 屠宰利润提升：屠宰毛利有所改善，或刺激屠企主动增量。
• 冻品入库：后续冻品仍有季节性入库需求，预计4月需求强于3月。

驱动因素

• 仔猪价格：仔猪价格连续上涨，二次育肥性价比提升。
• 出栏趋势：出栏均重由增转稳，月底部分压栏企业增量出栏，累库再转去库。
• 盘面预期：盘面给出的预期利润较高，空栏率高位，累库条件充分，现货价格易涨难跌。

四、市场操作建议

• 现货价格：预计4月现货价格偏强运行为主，关注逢低做多机会。
• 期货操作：短期LH2405合约支撑位14500元/吨，压力位16500元/吨。
• 风险提示：需关注宏观环境变化、冻品出库节奏及二次育肥情况。

五、关键数据与图表

• 基差：本周LH2405合约基差为320元/吨。
• 月差：LH2405-LH2407月差为-1500元/吨。
• 猪肉产量：2月猪肉产量为365万吨，环比下降35.1%。
• 猪肉进口：2月猪肉进口7.03万吨，环比下降24.67%。

六、分析师声明与免责声明

• 本报告由国泰君安期货分析师周小球、吴昊撰写，具有期货投资咨询执业资格。
• 报告信息来源于合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解，结论独立、客观、公正。
• 本报告不构成具体业务或产品的推介，亦不构成投资建议，仅供专业投资者参考。
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七、版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
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