20240412-招商期货-聚酯2024年4月月报_成本端供应下降_产业链利润向上游集中_39页_2mb

报告总结了2024年4月聚酯产业链的市场情况，聚焦于PX、PTA和MEG的供需平衡和价格走势。PX供应大幅下降，进入去库通道，主要受装置检修和汽油调油需求影响，价差走扩，建议逢低做多并关注05仓单交割。PTA供应减少，因集中检修和新装置投产推迟，加工费或修复，但全年过剩压力大，建议中期逢高沽空加工费。MEG供应边际下降，源于煤制和炼厂检修，叠加聚酯需求旺盛，4月预计去库，05合约或试多。聚酯需求保持高位，负荷91-92%，但利润压缩持续，需关注持续时间，进口和终端订单有韧性。产业链整体供应回归改善需求支撑，利润向上游集中，交易机会包括PX和MEG多单，风险点包括油价和需求不及预期。

标题： 聚酯产业链2024年4月月报总结
日期： 2024年4月12日
报告来源： 招商期货朱志鹏

关键点

• PX：供应下降21%，成本端去库，价差走扩，建议逢低做多。
• PTA：年末供应压力缓解，4月因检修减量去库，加工费修复，全年过剩风险高，中期沽空建议。
• MEG：供应集中检修，4月去库，聚酯需求强，05合约可试多，亏损扩大风险需关注。
• 聚酯需求：负荷维持高位91-92%，终端订单韧性中，短期碱性走弱，库存压力缓解。
• 风险点：汽油调油需求不及、装置检修延迟、需求负反馈。

总结结论

PX与MEG供应下降，PTA进口改善，聚酯需求强，产业链利润向上游集中，FX支持多单操作。