文化传媒行业月报：电影市场维持高速增长，行业政策监管趋紧-20180402-中原证券-21页-2mb

传媒行业月报总结

核心内容

本报告为2018年4月发布的文化传媒行业月报，重点分析了3月份中国传媒行业的市场表现、行业动态、公司动态、投资评级以及潜在风险。报告指出，尽管行业政策监管趋严，但电影市场仍保持快速增长，显示出中国传媒行业的活力和潜力。

主要观点

• 行业市场回顾：3月中信传媒指数上涨1.29%，优于沪深300指数（-3.11%）和上证综指（-2.78%）。传媒子版块中，平面媒体下跌0.11%，广播电视上涨2.27%，互联网板块表现强劲，上涨4.58%。
• 投资评级：报告维持“同步大市”的投资评级，认为传媒行业具有良好的增长前景。
• 行业动态：3月国内电影市场票房增长显著，3月单月票房为50.24亿元（含服务费），同比增长49.24%。同时，Bilibili和爱奇艺在美国纳斯达克成功上市，显示出中国传媒行业在全球化发展的新契机。
• 政策影响：3月21日，中共中央印发《深化党和国家机构改革方案》，涉及文娱产业，包括新闻出版、电影、广播电视总局的设立，对行业监管带来一定影响。
• 公司动态：多家传媒公司发布年报和业绩预告，显示业绩增长。部分公司涉及股权质押、转让、减持等资本运作行为。

关键信息

重点公司表现

电影市场表现

• 3月国内电影市场票房为50.24亿元，同比增长49.24%。
• 《红海行动》以10.95亿元票房位居当月第一，占总票房的21.7%。
• 《黑豹》以6.60亿元票房位居第二，占13.1%。
• 《环太平洋：雷霆再起》以5.39亿元票房位居第三，占10.7%。
• 3月票房集中度下降，前六部电影合计占比约74.1%，较2月春节档的高集中度有所下降。

电视剧市场表现

• 电视剧网络播放量排名前三为《美好生活》（54.84亿次）、《烈火如歌》（48.41亿次）、《利刃出击》（41.94亿次）。
• 3月省级卫视收视率排名中，《老男孩》以1.309%的收视率位居第一。

综艺节目市场表现

• 网络综艺节目播放量排名前三为《偶像练习生》（11.1亿次）、《萌仔萌萌宅》（11.1亿次）、《热血街舞团》（11.1亿次）。
• 电视综艺节目网络播放量排名前三为《王牌对王牌第三季》（10.8亿次）、《歌手2018》（10.8亿次）、《声临其境》（10.8亿次）。

游戏市场表现

• 网页游戏运营平台开服数量TOP10中，37游戏、搜狗游戏、360游戏表现突出。
• 手机游戏市场中，腾讯游戏占据App Store免费游戏排行榜前五，网易游戏表现相对较弱。

估值与投资建议

• 2018年3月30日，中信传媒板块PE为31.18倍，处于历史较低水平。
• 建议重点关注2017年业绩实现高增长的游戏、影视行业与文化出版龙头公司。

风险提示

1. 行业政策持续收紧；
2. 行业竞争加剧；
3. 细分行业发展不及预期。

投资评级

总结

2018年3月，中国传媒行业整体表现稳健，尤其在电影市场、互联网板块和部分上市公司中展现出较强的盈利能力和增长潜力。虽然政策监管趋严，但在线视频平台的上市为行业带来新的发展机会。建议投资者关注具有高增长潜力的影视文化、互联网游戏和文化出版龙头企业，同时注意政策变化和行业竞争带来的风险。