文化传媒行业月报：政策面释放改善信号，警惕商誉减值与限售股解禁风险-20190103-中原证券-18页_2mb

文化传媒行业月报总结

核心内容

本报告为2019年1月3日发布的中原证券文化传媒行业月报，分析了12月传媒行业整体表现及主要公司动态，并对行业政策、市场数据、投资评级及风险提示进行了全面总结。

主要观点

• 行业表现：中信传媒指数在12月下跌4.25%，跑输上证综指0.61个百分点，但跑赢创业板指1.68个百分点，排在A股涨跌幅排名第16位。整体估值水平低于12年初，安全边际较高。
• 细分板块表现：仅平面媒体实现0.19%的正增长，其余子板块均下跌，跌幅在3%至7%之间。
• 政策利好：国家电影局发布《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，确立2020年银幕总数超8万块的目标，并提出一系列积极措施。游戏版号审批逐步恢复，预计未来将更加严格。
• 投资建议：维持行业“同步大市”投资评级，建议关注细分领域的龙头公司，如分众传媒、光线传媒、视觉中国、华策影视、三七互娱、完美世界、游族网络、中文传媒。
• 风险提示：需警惕政策监管持续收紧、商誉减值风险及行业发展不及预期。

行业数据回顾

电影市场

• 12月国内电影市场单月总票房43.66亿元，分账票房40.48亿元，环比分别上升16.99%和18.09%，同比分别下降14.12%和15.33%。
• 观影人次1.24亿，环比上升14.81%，同比下降17.88%。
• 主流影片中，《海王》以18.50亿元票房位居榜首，国产口碑片《无名之辈》以2.98亿元排名第三。
• 2018年全年票房突破600亿元大关，达到606.88亿元，同比增长8.68%。

电视剧市场

• 12月电视剧网络播放量TOP10中，《你和我的倾城时光》播放量24.4亿次居首，《大江大河》播放量22.6亿次排名第二，《火王之破晓之战》播放量11.7亿次排名第三。
• 卫视播放收视率TOP5中，《大江大河》在北京卫视以1.324%的收视率居首，《江河水》在江苏卫视排名第二，《知否知否应是绿肥红瘦》在湖南卫视排名第三。
• 电视剧市场整体表现平淡，国产影片占比提升。

综艺节目市场

• 电视综艺播放量TOP10中，《亲爱的客栈第二季》以6.1亿次播放量位居第一，《快乐大本营2018》以4.1亿次播放量排名第二，《爱情保卫战》以4.0亿次播放量排名第三。
• 网络综艺播放量TOP10中，《明星大侦探第四季》以8.2亿次播放量居首，《吐槽大会第三季》以7.7亿次播放量排名第二，《火星情报局第四季》以7.1亿次播放量排名第三。

游戏市场

• 网页游戏运营平台开服数TOP3分别为《灭神》、《蓝月传奇》和《猛将天下》，合计开服数量4892组，较11月略有上升。
• 手机游戏方面，《王者荣耀》和《梦幻西游》分别在IOS和安卓平台占据前列，网易和腾讯在游戏市场占据主导地位。

关键信息

• 行业评级：维持“同步大市”投资评级，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 个股建议：重点关注分众传媒、光线传媒、视觉中国、华策影视、三七互娱、完美世界、游族网络、中文传媒。
• 公司动态：
  • 分众传媒：完成股份回购及限售股解禁。
  • 完美世界：实施股份回购。
  • 光线传媒：增持计划实施完毕。
  • 游族网络：完成员工持股计划，转让股权。
  • 视觉中国：转让亿迅资产组股权。
  • 华策影视：控股股东拟转让股份。
  • 其他公司：如华录百纳、唐德影视、电广传媒等均有重要公告或合作动态。

行业趋势与展望

• 政策改善：国家在12月连续发布多项利好政策，包括鼓励影院建设、游戏版号恢复、支持文化企业上市和并购重组。
• 市场回暖：12月票房环比上升，国产影片占比提升，春节档电影市场值得期待。
• 行业洗牌：游戏行业将从“量”向“质”转变，龙头公司有望受益。
• 风险提示：需警惕政策监管收紧、商誉减值风险及行业表现不及预期。

图表与数据来源

• 图1：2018年12月A股主要板块涨跌幅对比。
• 图2：2018年12月各子版块指数涨跌幅对比。
• 图3：2018年1月-12月票房变化趋势。
• 图4：12月电视剧网络播放量排行TOP10。
• 图5：2019年1月1日省级卫视电视剧收视率排行。
• 图6：12月网络剧播放量排行TOP10。
• 图7：12月电视综艺节目播放量排行TOP10。
• 图8：12月网络综艺节目播放量排行TOP10。
• 图9：2018年12月网页游戏运营平台开服数量TOP10。
• 图10：2018年12月网页游戏开服数量TOP10。
• 图11：AppStore畅销游戏排行榜TOP10（2018年12月31日）。
• 图12：豌豆荚应用市场游戏排行榜TOP10（2018年12月31日）。
• 图13：2012年1月-2018年12月中信传媒指数与沪深300、中小企业板、创业板指数市盈率对比。

数据来源

• Wind：提供行业指数、公司数据及市场表现。
• 中原证券：整理市场数据及图表。
• 骨朵数据：提供电视剧及综艺节目播放量数据。
• 猫眼专业版APP：提供票房数据及市场表现。
• 9K9K：提供网页游戏运营数据。
• 七麦数据：提供手机游戏市场数据。
• 公司公告：提供公司动态及投资信息。