文化传媒行业月报：5G带动短期题材发酵，中长期关注细分龙头-20181203-中原证券-20页-2mb

报告摘要

本报告为中原证券发布的2018年12月传媒行业月报，分析了11月传媒行业整体表现及主要公司动态，提出行业投资评级及建议，并列出主要风险提示。报告指出，传媒板块整体表现优于大盘，部分细分领域龙头公司值得关注。

行业表现：
- 11月中信传媒指数上涨4.49%，跑赢上证综指和创业板指，排在A股板块涨跌幅第10名。
- 电影动画子版块下跌幅度较大，广播电视和平面媒体受益于5G利好，分别上涨11.82%和8.55%。
- 传媒板块估值处于历史低位，存在修复空间。
投资评级：
- 传媒行业维持“同步大市”投资评级，建议关注政策改善带来的机会。
- 中长期应关注细分领域的龙头公司，因其具备良好的基本面和现金流，能够受益于行业洗牌带来的马太效应。
重点公司：
- 建议关注分众传媒、视觉中国、华策影视、三七互娱、完美世界、游族网络、中文传媒。
政策动态：
- 国家广播电视总局发布《关于促进智慧广电发展的指导意见》，推动智慧广电发展。
- 加强对综艺、网络剧、网络视听节目内容的监管，限制片酬和加强版权保护。
市场趋势：
- 11月国内电影市场回暖，票房和观影人次同比上升。
- 网络剧和综艺节目表现活跃，播放量排名前列。
- 移动游戏市场表现强劲，中国游戏企业占据全球竞争力榜单前列。

中信传媒指数：上涨4.49%，跑赢上证综指5.05个百分点，跑赢创业板指0.27个百分点。
各子版块表现：
- 电影动画：下跌7.18%
- 广播电视：上涨11.82%
- 平面媒体：上涨8.55%
个股表现：
- 涨幅TOP5：新华传媒（47.65%）、电广传媒（47.48%）、天威视讯（45.90%）、广电网络（43.08%）、广博股份（27.69%）
- 跌幅TOP5：万达电影（-37.59%）、骅威文化（-28.94%）、华策影视（-14.52%）、幸福蓝海（-8.03%）、华扬联众（-6.84%）

政策监管：
- 国家广播电视总局加强智慧广电发展和内容监管，限制综艺节目嘉宾片酬。
境外动态：
- YouTube计划将自制内容免费开放，借助广告盈利。
- 迪士尼发布财报，表现强劲。
版权整治：
- “剑网2018”专项行动取得阶段性成效，多家平台下架侵权内容。
市场表现：
- 11月国内电影市场单月总票房37.32亿元，分账票房34.28亿元。
- 电视剧网络播放量排名前三为《你和我的倾城时光》、《凉生，我们可不可以不忧伤》、《创业时代》。
- 网络剧播放量排名前三为《双世宠妃2》、《将夜》、《盛唐幻夜》。
- 综艺节目播放量排名前三为《亲爱的客栈第二季》、《我就是演员》、《声入人心》。

电影市场：
- 11月总票房37.32亿元，环比上升2.36%，同比上升29.40%。
- 观影人次1.08亿人次，环比上升1.88%，同比上升27.06%。
电视剧市场：
- 网络播放量TOP10中，《你和我的倾城时光》、《凉生，我们可不可以不忧伤》、《创业时代》位列前三。
- 卫视播放量TOP5中，《幸福一家人》、《你和我的倾城时光》、《我们的四十年》、《为了你我愿意热爱整个世界》、《黄土高天》位列前五。
综艺节目市场：
- 网络综艺节目播放量TOP10中，《吐槽大会第三季》、《明星大侦探第四季》、《火星情报局第四季》位列前三。
游戏市场：
- 网页游戏运营平台开服数TOP3为37游戏、360游戏、搜狗游戏。
- 手机游戏方面，《王者荣耀》、《梦幻西游》、《绝地求生：刺激战场》等占据市场前列。

估值情况：
- 中信传媒指数PE为19.48倍，远低于历史均值45.67倍。
- 平面媒体PE为15.03倍，广播电视PE为18.26倍，电影动画PE为20.58倍，互联网PE为23.88倍。
投资建议：
- 建议关注政策改善带来的机会，以及与科创、5G等概念相关的个股。
- 中长期建议关注细分领域的龙头公司，如分众传媒、视觉中国、华策影视、三七互娱、完美世界、游族网络、中文传媒。