20180812-中泰证券-国防军工行业周报_船舶制造展现生机_军工信息化建设加速_13页_1mb

报告摘要

国防军工行业周报（08.06-08.12）总结

核心内容概述

本报告分析了2018年8月6日至8月12日期间国防军工行业的发展状况、市场表现、热点事件及投资建议，指出行业整体呈现积极趋势，特别是船舶制造和航空领域的进展显著，军工信息化建设加速，改革逻辑与成长逻辑并行。

主要观点

市场表现：军工板块整体上涨1.87%，略跑输大盘0.13个百分点，位列申万28个一级行业中的第15名。
行业趋势：2018年被视为军工行业拐点，军费开支增速触底反弹，军改影响逐渐消除，武器装备建设进入新阶段。
船舶制造：江南造船厂新型重型组装平台竣工，推动航母等大型战舰制造速度提升，为相关企业带来投资机会。
航空领域：歼-20、歼-16、歼-15等战机试验进展顺利，歼-31新型舰载机在研，显示航空装备进入高速景气周期。
军工信息化：航天发展通过并购锐安科技、壹进制、航天开元，加强信息安全和数据处理业务，推动军工信息化进程。
改革预期：军工混改、院所改制、军民融合逐步推进，第二批试点有望带来核心资产，关注改革相关企业。

关键信息

行业基本面

上市公司数量：49家
行业总市值：698151亿元
行业流通市值：530537亿元
军费开支：2018年国防预算增速为8.1%，为连续四年下滑后的首次回升，显示出行业基本面好转。
订单情况：随着军改落地，订单有望进一步释放，特别是海空新装备列装提速，为军工企业业绩带来弹性。

投资建议

重点推荐标的：优质军工白马（中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机）、湘电股份、海格通信；改革线关注杰赛科技、国睿科技、四创电子；民参军关注东土科技（工业互联网+军工信息化）、泰豪科技（智慧能源+军工）、鹏起科技（聚焦军工主业）、康达新材（聚酰亚胺）等。

风险提示

军工混改、科研院所改制进程不及预期
周边局势动荡
海空装备列装缓慢
行业估值过高

热点聚焦

航天发展并购：通过发行股份收购锐安科技、壹进制、航天开元，拓展信息安全业务，强化军工信息化建设。
003航母建造：进入船台建造阶段，预计2019年底或2020年初下水，采用电磁弹射技术，搭载歼-15T和空警-600预警机。
中国最强超算：神威E级原型机系统实现全国产化，构建人工智能软件生态链，完成多项重大计算任务。

上周市场表现

上证综指：上涨2.00%
申万国防军工指数：上涨1.87%，跑输市场0.13个百分点
涨跌幅前五个股：太极股份（+29.07%）、中国软件（+21.07%）、宏大爆破（+15.80%）、超图软件（+11.32%）、中核科技（+10.17%）
跌幅前五个股：斯太尔（-22.56%）、金盾股份（-16.54%）、四创电子（-11.68%）、银河电子（-8.92%）、杰赛科技（-3.95%）

行业新闻

产业新闻

量子通信技术：中国科学家实现量子资源相互转化，技术突破。
核电产业：俄罗斯将为中国CFR-600快中子反应堆项目提供技术支持。
高超音速武器：中国成功测试乘波体高超音速飞行器，导弹技术再升级。
军工企业动态：泰和新材设立子公司并投资建设高性能对位芳纶工程项目，杰赛科技对子公司增资，中国动力控股股东增持股份，雷科防务股东减持股份，宏大爆破解除质押，海兰信完成回购注销。

军情速递

003航母建造：进入船台阶段，预计2019年底或2020年初下水，搭载新型舰载战机和预警机。
红旗-19反导武器：疑似已完成试验，具备高超声速飞行、高精度跟踪和动能拦截能力。
美国新武器研发：高能量激光、电磁轨道炮、超高速炮弹等技术取得进展，但面临技术瓶颈。
美国GPS干扰：研究如何应对美军干扰GPS导航定位系统对民航安全的影响。
美国防预算：2019财年达7163亿美元，其中10亿美元用于水下无人机研发。

公司动态

航天发展：拟通过发行股份收购三家从事网络信息安全和数据采集分析的公司，拓展信息安全业务。
泰和新材：设立子公司并投资建设3000吨/年高性能对位芳纶工程项目。
杰赛科技：对全资子公司广州杰赛通信规划设计院有限公司增资3000万元。
中国动力：控股股东增持股份，计划增持1-3亿元，提升持股比例。
雷科防务：股东拟减持不超过3%股份，通过集中竞价或大宗交易方式。
宏大爆破：持股5%以上股东王永庆解除质押，持股比例未受影响。
海兰信：完成股份回购注销，总股本减少。
耐威科技：控股股东股份质押，不影响实际控制权。
中国重工：发布2017年年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.011元。
通光线缆：全资子公司经营范围变更，取得新的《营业执照》。

重点公司估值

代码	简称	股价(元)	2017 EPS	2018E EPS	2019E EPS	2020E EPS	2017 PE	2018E PE	2019E PE	2020E PE
600760.SH	中航沈飞	35.34	0.51	0.59	0.72	0.87	69.29	60.20	49.19	40.71
002013.SZ	中航机电	7.32	0.24	0.24	0.29	0.35	30.50	29.96	24.82	20.80
600038.SH	中直股份	35.07	0.77	0.96	1.20	1.48	45.40	36.43	29.27	23.65
600372.SH	中航电子	12.98	0.31	0.35	0.40	0.46	42.09	37.44	32.78	28.50
002179.SZ	中航光电	40.87	1.05	1.28	1.59	2.00	38.83	31.98	25.64	20.48
002669.SZ	康达新材	15.99	0.19	0.60	0.91	1.39	84.16	26.65	17.57	11.50
600990.SH	四创电子	35.23	1.28	1.62	2.05	2.45	27.52	21.75	17.19	14.38
300353.SZ	东土科技	12.07	0.24	0.41	0.58	0.77	49.29	29.44	20.81	15.68
600590.SH	泰豪科技	6.73	0.38	0.46	0.57	0.68	17.71	14.63	11.81	9.90

风险提示

军工混改、科研院所改制进程不及预期
周边局势动荡
海空装备列装缓慢
行业估值过高

投资评级说明

买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

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