20191217-安信证券-家电行业2019年11月房地产开发投资和销售数据点评：竣工回暖趋势不变_4页_291kb

家电行业2019年11月房地产数据点评总结

核心内容

2019年11月，全国房地产行业数据发布，显示住宅销售与竣工面积均呈现一定的增长趋势。尽管销售面积增速有所回落，但竣工面积仍保持增长，预示着家电行业的需求将逐步释放。

主要观点

• 竣工回暖趋势持续：11月住宅竣工面积同比增长5.0%，环比增速有所回落，但仍优于7~9月的表现，表明竣工恢复态势仍在延续。
• 对家电需求的拉动作用：竣工数据领先厨电、空调等家电内销约2~3个季度，因此2019Q4的竣工改善预计将在2020Q2对空调等家电需求产生显著拉动。
• 房地产销售具有韧性：11月住宅销售面积同比增长2.9%，显示市场销售具备一定韧性。中央经济工作会议提出稳地价、稳房价、稳预期的政策，表明政策基调趋于平稳，对市场影响有限。
• 政策支持家电更新需求：会议强调加强城市更新和老旧小区改造，以及发展租赁住房，这些政策将有助于释放家电更新需求，进一步支撑家电行业增长。
• 投资建议：继续看好家电板块，重点推荐格力电器、美的集团、青岛海尔、浙江美大、老板电器、创维数字，长线看好三花智控、华帝股份、苏泊尔。
• 风险提示：需关注资金收紧导致房地产下滑超预期，以及外贸环境恶化可能带来的影响。

关键信息

• 销售数据：2019年11月全国新建商品住宅销售面积同比增长2.9%，增速环比下降1.5个百分点。
• 竣工数据：2019年11月全国住宅竣工面积同比增长5.0%，显示恢复趋势仍在持续。
• 政策导向：中央经济工作会议强调落实因城施策，政策基调平稳，有利于房地产市场稳定发展。
• 投资评级：整体评级为“领先大市-A”，维持对家电行业的积极看法。
• 重点推荐股票：
  • 格力电器（000651）：买入-A
  • 美的集团（000333）：买入-A
  • 海尔智家（600690）：买入-A

行业表现

分析师信息

• 张立聪：SAC执业证书编号 S1450517070005，邮箱 zhanglc@essence.com.cn
• 王修宝：SAC执业证书编号 S1450517090003，邮箱 wangxb1@essence.com.cn

联系方式

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

免责声明

本报告仅供安信证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的完整性与准确性。投资者应自行判断并决策，本报告不承担任何法律责任。

版权声明

本报告版权为安信证券股份有限公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。