20191018-安信证券-家电行业2019年9月房地产开发投资和销售数据点评：竣工趋势进一步确认，家电需求弱复苏_4页_314kb

家电行业2019年9月房地产数据点评总结

核心内容

2019年9月，全国新建商品住宅销售面积同比增速为4.6%，环比下降2.6个百分点；住宅竣工面积同比增速为1.1%，年内首次转正。这一数据表明房地产竣工市场正在逐步恢复，对家电行业的需求形成积极影响。

主要观点

• 竣工趋势确认：9月住宅竣工面积同比增速转正，显示竣工市场改善趋势进一步确认，符合前期预判。
• 增速优于预期：尽管9月基数较高，但竣工面积恢复态势好于8月，表明市场正在逐步回暖。
• 工程渠道需求强劲：精装修房屋增速高于毛坯房，且工程渠道的家电需求早于零售端。自2016年以来，精装修新开盘增速持续高于行业整体。
• 未来需求预期：由于精装修渗透率仍较低，预计2020年上半年，工程渠道的家电需求仍将保持增长态势。
• 家电需求改善：竣工市场的改善将逐步推动家电销售回暖，带动行业经营数据提升。
• 投资建议：当前看好家电行业，重点推荐格力电器、美的集团，长线看好青岛海尔、苏泊尔、华帝股份、三花智控等个股。
• 风险提示：需关注资金收紧导致地产下滑超预期，以及外贸环境恶化的风险。

关键信息

1. 房地产数据概览

2. 精装修市场表现

• 精装修增速：2017年 YoY +37.1%，2018年 YoY +59.9%，2019年前8月 YoY +10.4%。
• 毛坯房增速：2019年前8月 YoY -0.6%。
• 渗透率：2017年 20.0%，2018年 27.5%。

3. 投资建议

• 重点推荐：格力电器（000651）、美的集团（000333）。
• 评级：买入-A。
• 长线看好：青岛海尔、苏泊尔、华帝股份、三花智控。
• 行业评级：领先大市-A，表示未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

4. 风险提示

• 资金收紧：可能导致房地产市场下滑超预期。
• 外贸环境恶化：可能对家电出口产生负面影响。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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