20190916-安信证券-家电行业2019年8月份房地产开发投资和销售数据点评：竣工继续恢复，销售反弹超预期

报告摘要

本文档主要分析了2019年8月中国房地产开发投资和销售数据对家电行业的影响，并据此提出投资建议。整体来看，房地产市场在销售和竣工方面均出现积极信号，为家电行业需求提供了支撑。

销售反弹超预期：
2019年8月全国新建商品住宅销售面积同比增速达到 +7.2%，环比提高 3.8pct，延续了7月以来的反弹趋势。尽管2018年同期基数较低，但市场表现仍超出预期，显示出较强的韧性。
竣工改善趋势延续：
8月住宅竣工面积同比增速为 -1.2%，降幅环比进一步收窄。同时，包含住宅、办公、商业营业用房在内的全部商品房竣工面积同比增速为 +2.8%，年内首次转正，表明竣工恢复态势良好。
未来预期积极：
由于2015-2018年期房销售和新开工情况的影响，预计未来地产竣工的同比增速中枢有望保持正值。房屋交付的恢复将对家电需求形成正向拉动。
房企竣工计划执行良好：
主流房企如万科、保利在上半年的竣工交付表现较好，分别同比增长 15.6% 和 53.3%，增强了市场对全年竣工计划执行的信心。
投资建议：
基于房地产销售和竣工的改善趋势，预计家电行业将迎来需求预期的改善，利好估值修复。当前重点推荐 格力电器、美的集团，长线看好 青岛海尔、苏泊尔、华帝股份、三花智控，其他个股详见相关报告。

8月销售数据：
- 新建商品住宅销售面积 YoY +7.2%
- 环比提高 3.8pct
- 住宅竣工面积 YoY -1.2%
- 全部商品房竣工面积 YoY +2.8%（年内首次转正）
政策环境：
房地产调控政策有松有紧，销售预期在一定时期内保持平稳。
风险提示：
- 资金收紧导致地产下滑超预期
- 外贸环境恶化
投资评级：
- 收益评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）
- 风险评级：A（正常风险）