20171019-安信证券-家电行业快报_有房住_才有家电需求_4页_487kb

报告摘要

家电行业与房地产销售关系分析总结

核心内容

2017年9月房地产销售数据表明，全国新建商品住宅销售面积同比增速为-5.7%，为2015年4月以来首次出现单月负增长。同时，三四线城市销售面积同比增速为+4%，但环比回落18个百分点。整体来看，房地产市场在调控政策影响下逐步降温，但对家电行业的影响并不需要过度悲观。

主要观点

1. 房地产销售趋势

9月全国房地产销售面积同比负增长，符合市场预期。
1-9月全国新建商品住宅销售面积同比增速为+7.6%，整体仍保持增长。
一线城市和部分二线城市房地产销售增速持续下滑，而三四线城市销售增速有所回升。

2. 房地产政策对家电需求的影响

“房住不炒”政策导向有助于家电需求的稳定增长，强调房屋的居住属性。
调控政策抑制了炒房行为，但对实际家电购买需求影响有限。
房地产市场良性发展将带动家电消费，尤其在房屋交付周期中，家电需求将出现滞后性增长。

3. 三四线城市市场变化

部分三四线城市房地产去库存接近尾声，市场降温趋势明显。
低库存背景下，短期楼市深度调整风险较小，对家电需求冲击不大。

4. 投资建议

建议关注与房地产关联度较高的厨卫产业链。
预计2017~2018年将迎来期房销售滞后交付的大年，利好家电需求。
新冷年即将迎来空调补库周期，建议关注空调产业链龙头。

关键信息

房地产销售数据：9月全国新房销售面积同比-5.7%，1-9月同比+7.6%。
三四线城市表现：9月销售面积同比+4%，但环比大幅回落。
政策导向：十九大报告明确“房住不炒”政策，强调住房的居住属性。
投资周期：期房销售滞后交付，预计2017~2018年将带来家电需求增长。
风险提示：金融监管进一步收紧、货币政策转向可能对市场造成影响。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数；
- B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

张立聪、王修宝为安信证券分析师，具备证券投资咨询执业资格，对报告内容及观点负责，确保信息来源合法合规、研究方法专业审慎。

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