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冠通期货2026年5月聚烯烃月度报告总结

核心内容概览

本报告由冠通期货研究咨询部发布，分析师苏妙达（执业证书号：F03104403/Z0018167）撰写，发布日期为2026年4月27日。报告主要围绕2026年5月聚烯烃（PE与PP）市场进行分析，涵盖开工率、进出口、下游需求、利润变化等方面，结合国际局势和国内供需情况进行展望。

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主要观点

1. 开工率持续偏低

• 塑料开工率：截至4月24日当周，塑料开工率下降至76.5%左右，处于偏低水平。
• PP开工率：PP企业开工率下降至69.5%左右，同样处于偏低水平。
• 检修旺季影响：5月为聚烯烃传统检修旺季，叠加原料端压力，预计开工率进一步下降。

2. 原料端压力与成本支撑

• 原油价格支撑：美伊谈判停滞、霍尔木兹海峡航运停滞，以及成品油消费旺季临近，对原油价格形成支撑，进而影响聚烯烃成本。
• 原料短缺：国内装置因原料短缺而降负运行，中东地区作为全球聚烯烃重要供应地，其产能和出口占比较高，对国际价格和供给有较大影响。

3. 下游需求疲软

• PE下游开工率：截至4月24日当周，PE下游开工率回落至39.68%，农膜订单继续下降，整体开工率季节性波动，较往年偏低。
• PP下游开工率：PP下游开工率回落至49.49%，拉丝主力下游塑编开工率降至42.74%，需求恢复缓慢。
• 高价抵触情绪：下游对高价原料接受度不高，采购趋于谨慎，主动备货意愿低。

4. 库存与供需结构

• 石化库存：清明节后石化库存去库缓慢，截至4月24日，库存环比下降2万吨至82万吨，但仍高于去年同期14.5万吨，处于中性偏高水平。
• 进口与出口：PE进口量同比下降，但出口量大幅增加，显示国内出口意愿强烈；PP进口量同比下降，出口量创历史新高，预计将继续净出口。

5. 利润变化

• LLDPE工艺利润：甲醇制和乙烯制LLDPE利润变化不大，煤制工艺利润高位下跌，油制工艺亏损幅度减少。
• PP工艺利润：甲醇制、PDH制、油制PP工艺亏损幅度均有所减少，但外采丙烯制工艺利润亏损扩大，煤制工艺利润小幅下降。

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关键信息汇总

1. 市场数据

• 塑料开工率：4月24日当周为76.5%，3月为79.73%，环比下降。
• PP开工率：4月24日当周为69.5%，3月为70.32%，处于近年同期最低水平。
• PE进口量：3月为104.82万吨，同比下降5.83%，环比上升1.92%。
• PE出口量：3月为20.27万吨，同比上升87.39%，环比上升149.86%，创历史新高。
• PP进口量：3月为26.97万吨，同比下降5.83%，环比上升30.92%。
• PP出口量：3月为40.55万吨，同比上升25.81%，环比上升66.12%，处于历年同期最高水平。

2. 产能与产量

• PE产量：3月为292.81万吨，环比上升0.76%，同比上升6.53%，处于历年同期最高水平。
• PP产量：3月为321.46万吨，环比上升3.34%，同比小幅下降3.25%，但新能产能释放支撑产量。

3. 基差走势

• 塑料基差：4月现货价格跌幅不及期货，05合约基差处于中性水平。
• PP基差：PP05合约基差升至偏高水平，显示现货价格坚挺。

4. 市场展望

• 价格走势：预计5月聚烯烃价格偏强震荡，受中东局势和原料短缺影响，波动性较大。
• 风险提示：需关注下游需求承接力度及中东局势进展，控制投资风险。

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数据来源

• 国家统计局
• 隆众资讯
• 金十数据网站
• Wind冠通研究

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投资建议

• 关注点：中东局势、原料供应、下游需求恢复情况、库存变化。
• 操作建议：在价格偏强震荡的背景下，注意风险控制，关注基差变化与库存去库节奏。

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联系方式

• 冠通期货服务热线：400-6678-656
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